%PDF-1.3 % 4 0 obj<> endobj 5 0 obj<> endobj 8 0 obj<>/F 9 0 R>> endobj 10 0 obj<> endobj 11 0 obj<> endobj 12 0 obj<> endobj 13 0 obj<> endobj 14 0 obj<> endobj 18 0 obj<> endobj 20 0 obj<> endobj 19 0 obj<> endobj 22 0 obj<> endobj 21 0 obj<> endobj 24 0 obj<> endobj 26 0 obj<> endobj 25 0 obj<> endobj 28 0 obj<> endobj 27 0 obj<> endobj 30 0 obj<> endobj 29 0 obj<> endobj 32 0 obj<> endobj 33 0 obj<>stream /GS1 gs BT /F1 1 Tf 16.016 0 0 16.016 60.863 771.418 Tm 0 0 0 1 k 0 Tc 0 Tw (Deutscher Bundestag)Tj 11.745 0 0 11.745 406.085 771.418 Tm ( )Tj 0 0 TD (Drucksache)Tj /F2 1 Tf 16.016 0 0 16.016 477.082 771.418 Tm ( )Tj T* (16/)Tj /F1 1 Tf 1.389 0 TD (2740)Tj 11.745 0 0 11.745 60.863 750.774 Tm ( )Tj T* [(16. W)39.8(ahlperiode)]TJ /F2 1 Tf 8.542 0 0 8.542 487.49 750.774 Tm ( )Tj T* (27. 09. 2006)Tj ET q 1 i 60.863 59.625 474.087 11.339 re W n 0 0 0 1 K 2 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 60.863 67.761 m 534.95 67.761 l S Q BT /F3 1 Tf 9.61 0 0 9.61 60.863 53.219 Tm -0.25 Tw [( Die)-296.1( Antwort)-294.4( wur)37.9(de)-297.1( namens)-297.4( der)-297.1( Bundesr)38.8(egierung)-295.4( mit)-296.3( Schr)38(eiben)-295.3( des)-297.2( Bundesministeriums)-291.6( der)-297.1( Finanzen)-295.4( vom)-297.2( 22.)-250.1( September)]TJ 0 -1.1111 TD [( 2006 )-250(bermittelt.)]TJ 0 -1.3333 TD 0 Tw [( )250(Die Drucksache enthlt zustzlich in kleiner)56.1(er Schrifttype den Fragetext.)]TJ ET /_Titel <>BDC BT /F1 1 Tf 17.084 0 0 17.084 60.863 668.2001 Tm ( )Tj 0 0 TD (Antwort)Tj ET EMC /_Zusatz_Regierung <>BDC BT 12.279 0 0 12.279 60.863 649.32 Tm ( )Tj T* (der Bundesregierung)Tj ET EMC /_Zusatz <>BDC BT 12.279 0 0 12.279 60.863 589.371 Tm ( )Tj T* [(auf die Kleine Anfrage der Abgeordneten Dr)76.2(. Gerhard Schick, Kerstin Andreae,)]TJ 0 -1.2174 TD ( )Tj 0 0 TD [(Matthias Berninger)62.1(, weiterer Abgeordneter und der Fraktion BNDNIS 90/)]TJ 0 -1.2174 TD ( )Tj 0 0 TD (DIE GRNEN)Tj 0 -1.2174 TD ( )Tj 0 0 TD ( Drucksche 16/2554 )Tj ET EMC /_Thema <>BDC BT 12.279 0 0 12.279 60.863 495.4081 Tm ( )Tj T* (Regulierung und Anlegerschutzinteressen bei Zertifikaten)Tj 0 -1.2174 TD ( )Tj 0 0 TD (auf dem deutschen Finanzmarkt)Tj ET EMC /_Vorbemerkung_klein <>BDC BT /F4 1 Tf 9.61 0 0 9.61 99.302 433.121 Tm 0.1499 Tc [( )399.9(V)127.9(orbemerkung der Fragesteller)]TJ ET EMC /_p_klein <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 99.302 418.173 Tm 0 Tc -0.25 Tw [( Zertifikate)-233.3( auf)-240( dem)-239( deutschen)-237.2( Finanzmarkt)-235.2( sind)-240.1( noch)-240.1( ein)-239( ver)19(gleichsweise)-234.3( jun-)]TJ 0 -1.1111 TD [( ges)-209.3( Produkt.)-209.4( Sie)-208.3( haben)-208.4( sich)-208.3( aber)-208.3( in)-209.2( den)-209.3( ver)19(gangenen)-207.4( Jahren)-208.3( gerade)-207.4( in)-209.3( Deutsch-)]TJ T* [( land)-366.2( sehr)-367.2( dynamisch)-364.3( entwickelt,)-361.4( auch)-366.2( als)-366.2( Produkt)-367.2( fr)-368.2( Kleinanleger)61.8(.)-368.2( Mittler-)]TJ T* [( weile)-230.4( gibt)-232.3( es)-233.3( ber)-233.4( Hunderttausend)-229.6( verschiedene)-228.5( Zertifikatsprodukte)-225.6( mit)-231.4( einem)]TJ T* [( Anlagevolumen)-192.9( von)-198.7( ber)-197.7( 90)-198.7( Mrd.)-198.8( Euro.)-197.8( Ein)-196.6( groer)-197.8( V)128(orteil)-194.7( fr)-198.7( Kleinanleger)-191.9( ist,)]TJ T* [( dass)-191( sie)-190( mit)-189( Zertifikaten)-184.1( an)-191( Produkten)-190.1( und)-191.9( Produktkombinationen)-185.4( und)-191.9( damit)-188( an)]TJ T* [( spezifischen)-231.4( Chance-Risiko-Profilen)-227.6( teilhaben)-231.3( knnen,)-236.3( zu)-236.3( denen)-235.2( sie)-235.1( sonst)-236.2( kei-)]TJ T* [( nen)-272.7( Zugang)-271.8( bzw)65(.)-273.6( nur)-273.7( aufwendigen)-269.9( Zugang)-271.8( htten.)-269.8( W)81(enn)-272.7( nun)-273.6( aber)-271.8( die)-271.6( Zertifi-)]TJ T* [( kate)-256.9( verstrkt)-255.9( in)-258.9( das)-258.8( Portfolio)-256.9( von)-259.9( Kleinanlegern)-253( aufgenommen)-255.1( werden,)-258( ms-)]TJ T* [( sen)-275( auch)-274( die)-273.9( rechtlichen)-269.1( Grundlagen)-273.1( berprft)-274.1( und)-275.9( die)-274( Aspekte)-273( des)-275( finanziel-)]TJ T* 0 Tw [( )250(len V)111.9(erbraucherschutzes beachtet werden.)]TJ ET EMC /_p_klein_Num1 <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 99.302 277.228 Tm -0.25 Tw [( 1.)-583.3( Gibt)-351.8( es)-352.8( eine)-350.7( gesetzliche)-345.8( Definition)-348.9( von)-353.8( Zertifikaten,)-346( und)-353.7( wenn)-352.8( nein,)-351.7( wie)]TJ 1.3333 -1.1111 TD [( wrde)-236.9( die)-235.8( Bundesregierung)-233( diese)-234.8( Definition)-232.9( fassen)-235.9( und)-237.8( wrde)-236.8( die)-235.8( Bundes-)]TJ T* [( regierung)-318( dem)-318.7( Deutschen)-316.9( Bundestag)-317( raten,)-317.8( diese)-317.7( Definition)-316( gesetzlich)-313.9( zu)]TJ 0 -1.111 TD [( verankern?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 222.06 Tm [( Eine)-305.4( spezielle)-301.4( gesetzliche)-300.2( Definition)-303.3( von)-308.5( Zertifikaten)-300.3( gibt)-306.5( es)-307.5( nicht.)-305.5( Zertifikate)]TJ 0 -1.0999 TD [( lassen)-529.7( sich)-530.8( aber)-530.8( unter)-530.9( die)-530.9( Begrif)21.2(flichkeiten)-525.5( des)-531.9( W)81(ertpapierhandelsgesetzes)]TJ T* [( \(WpHG\))-399.6( und)-400.9( des)-399.9( W)81.1(ertpapierverkaufsprospektgesetzes)-385.7( \(WpPG\))-399.7( subsumieren.)]TJ T* [( Danach)-383.5( sind)-385.6( Zertifikate)-378.3( sowohl)-385.5( als)-384.7( Schuldverschreibungen)-378.8( im)-384.7( Sinne)-384.5( des)-385.7( )-250( 2)]TJ T* [( Abs.)-249.8( 1)-260.5( Satz)-246.8( 1)-260.5( Nr)55(.)-249.9( 1)-260.5( WpHG)-259.4( und)-260.4( somit)-257.3( als)-258.5( W)81(ertpapiere)-254.2( anzusehen,)-256.1( als)-258.4( auch)-258.4( vom)]TJ T* [( Begrif)21.2(f)-303.3( der)-302.3( Derivate)-298( im)-301.3( Sinne)-301.2( des)-302.2( )-250( 2)-303.3( Abs.)-249.8( 2)-303.3( WpHG)-302.1( erfasst.)-300.1( Zudem)-300.1( fallen)-299.1( sie)]TJ T* [( unter)-199.9( den)-200.9( Begrif)21.2(f)-202( der)-201( W)81(ertpapiere)-195.7( nach)-199.9( )-250( 2)-202.1( Nr)55.1(.)-250( 1)-202.1( WpPG.)-200.8( Diese)-198.9( Begrif)21.2(flichkeiten)]TJ T* [( beruhen)-385.1( auf)-386.5( europarechtlichen)-377.8( V)128.1(o)0(r)18(gaben)-385.2( der)-386.4( EU-Prospektrichtlinie)-376.7( \(2003/71/)]TJ T* [( EG\))-287.8( und)-288.8( der)-287.8( EU-W)82.2(ertpapierdienstleistungsrichtlinie)-268.7( \(93/22/EWG\).)-284.4( Zudem)-285.8( gilt)]TJ ET EMC endstream endobj 34 0 obj<>/ExtGState<>>> endobj 42 0 obj<> endobj 44 0 obj<> endobj 45 0 obj<> endobj 47 0 obj<> endobj 46 0 obj<> endobj 49 0 obj<> endobj 48 0 obj<> endobj 51 0 obj<> endobj 50 0 obj<> endobj 53 0 obj<> endobj 52 0 obj<> endobj 55 0 obj<> endobj 54 0 obj<> endobj 57 0 obj<> endobj 56 0 obj<> endobj 59 0 obj<> endobj 58 0 obj<> endobj 61 0 obj<> endobj 60 0 obj<> endobj 63 0 obj<> endobj 62 0 obj<> endobj 65 0 obj<> endobj 64 0 obj<> endobj 67 0 obj<> endobj 66 0 obj<> endobj 69 0 obj<> endobj 70 0 obj<>stream q 1 i 60.863 755.808 474.087 11.339 re W n 0 0 0 1 K 2 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d /GS1 gs 60.863 765.011 m 534.95 765.011 l S Q /GS1 gs BT /F1 1 Tf 11.745 0 0 11.745 60.863 770.7061 Tm 0 0 0 1 k 0 Tc 0 Tw (Drucksache)Tj /F2 1 Tf 5.6672 0 TD ( 16/)Tj /F1 1 Tf 12.813 0 0 12.813 146.992 770.7061 Tm (2740)Tj /F4 1 Tf 10.678 0 0 10.678 287.229 770.7061 Tm [( 2 )-5102.6(Deutscher Bundestag 16. W)90.1(ahlperiode)]TJ ET /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 734.402 Tm -0.25 Tw [(die)-321.9( die)-321.9( EU-Prospektrichtlinie)-313.2( konkretisierende)-316.3( EU-Prospekt-V)113.6(erordnung)-322.6( \(EG\))]TJ 0 -1.1 TD 0 Tw [( )250(Nr)55.1(.)-250( )250(809/2004 der Kommission vom 29.)-241.6( )250(April 2004 unmittelbar)65(.)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 705.572 Tm -0.25 Tw [( Da)-373.2( eine)-371.1( gesetzliche)-365.9( Definition)-368.9( von)-374.2( Zertifikaten)-365.9( auch)-372.1( von)-374.2( der)-373.3( Richtlinie)-365.9( ber)]TJ T* [( Mrkte)-189.1( fr)-192.3( Finanzinstrumente)-182.7( \(2004/39/EG\))-188.9( )-192.4( EU-Finanzmarktrichtlinie)-177.5( )-192.4( nicht)]TJ T* [( vor)18.1(gegeben)-290.7( ist,)-291.8( wird)-292.9( diese)-290.8( Einstufung)-290.6( durch)-292.8( das)-292.9( Finanzmarktrichtlinie-Umset-)]TJ T* 0 Tw [( )250(zungsgesetz nicht gendert werden.)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 653.252 Tm -0.25 Tw [( Bereits)-357.5( aufgrund)-361.5( der)-361.8( hohen)-361.5( Regelungsdichte)-354.3( im)-360.7( europischen)-357.4( W)81.1(ertpapierauf-)]TJ T* [( sichtsrecht)-267.9( ist)-272.1( eine)-271.2( singulre)-270( nationale)-268( Definition)-268.9( nicht)-271.1( angezeigt)-267.9( und)-274.2( drfte)-272( zu)]TJ T* [( Irritationen )-250(fhren.)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 612.677 Tm [( Zudem)-192.6( ist)-193.8( sie)-193.9( auch)-193.8( nicht)-192.7( sinnvoll,)-192.5( da)-194.8( eine)-192.8( solche)-192.8( Definition)-190.5( die)-193.8( Emittenten)-187.4( in)-194.9( der)]TJ T* [( Gestaltungsfreiheit)-303.7( ihrer)-312.3( Produkte)-312.2( behindern)-311.1( und)-314.3( damit)-310.3( die)-312.4( international)-306( aner-)]TJ T* 0 Tw [( )250(kannte Innovationskraft am Finanzplatz Deutschland gefhrden wrde.)]TJ ET EMC /_p_klein_Num1 <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 99.302 554.662 Tm -0.25 Tw [( 2.)-583.3( W)80.9(elche)-268.5( Faktoren)-269.5( sind)-271.5( nach)-270.5( Auf)18(fassung)-271.6( der)-271.4( Bundesregierung)-267.7( entscheidend)]TJ 1.3333 -1.1111 TD [( fr)-338.2( die)-336.1( aktuell)-333.2( zu)-337.1( beobachtende)-332.4( hohe)-337.2( Dynamik)-335.3( der)-337.1( Zertifikateemissionen)]TJ T* [( und)-303( die)-300.8( stark)-300.9( wachsende)-299( Nachfrage)-299.1( insbesondere)-299.1( von)-302.9( Kleinanlegern)-296.1( nach)]TJ 0 -1.111 TD 0 Tw [( )250(Zertifikaten in Deutschland?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 499.494 Tm -0.25 Tw [( Die)-305.3( aktuell)-302.3( zu)-306.4( beobachtende)-301( hohe)-306.3( Dynamik)-304.2( des)-306.4( Zertifikatemarktes)-294.7( ist)-305.5( auf)-306.4( fol-)]TJ 0 -1.0999 TD 0 Tw [( )250(gende Faktoren zurckzufhren:)]TJ ET EMC /_p_Ueber <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 464.0031 Tm -0.25 Tw [( Groe )-250(Produktvielfalt)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 446.919 Tm [( Die)-300.5( rechtliche)-295.4( Ausgestaltung)-297.2( und)-302.6( die)-300.6( T)70(erminmarktstrategien)-289.9( lassen)-299.6( eine)-299.5( groe)]TJ T* [( V)60.1(ielfalt)-389.5( an)-394.6( Zertifikate-Formen)-384.9( zu.)-394.5( Die)-393.5( Zertifikate)-387.2( stellen)-390.5( eine)-392.5( Alternative)-388.2( zu)]TJ T* [( Geldmarktanlagen,)-411.2( zu)-419.9( Bonds,)-419.7( Aktien)-417.8( und)-420.9( Investmentfonds)-415.3( dar)56.1(.)-421( Ein)-418.9( Anleger)]TJ T* [( kann)-335( entsprechend)-330.6( seinem)-332( gewnschten)-331.6( Chancen-/Risikoprofil)-325.3( auf)-335( Zertifikate)]TJ T* [( zurckgreifen,)-209.6( die)-213( seinen)-212( Markterwartungen)-208.4( und)-215( Anlagewnschen)-209.5( entsprechen.)]TJ T* [( Durch)-257.6( Zertifikate)-250.6( erhalten)-253.5( die)-256.8( Anleger)-255.6( zudem)-255.6( Zugang)-256.6( zu)-257.9( Produkt-Kombinatio-)]TJ T* [( nen)-325.7( und)-326.7( derivatehnlichen)-316.2( Produkten,)-324.4( die)-324.8( in)-325.8( der)-325.8( V)110.1(e)0(r)19(gangenheit)-321.4( ausschlielich)]TJ T* [( institutionellen)-487.2( Investoren)-494.3( vorbehalten)-492.3( waren.)-495.5( Insbesondere)-494.3( Indexzertifikate)]TJ T* [( bilden)-377.7( mittlerweile)-370.5( einen)-377.8( Bestandteil)-372.5( der)-379.9( Portfoliodiversifikation,)-370( da)-379.9( sich)-378.9( die)]TJ T* [( Markteinschtzung)-375.1( anhand)-381.6( dieser)-380.6( Produkte)-381.5( mit)-380.8( einem)-379.6( relativ)-378.7( geringen)-380.6( Kapi-)]TJ T* 0 Tw [( )250(taleinsatz umsetzen lsst.)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 312.381 Tm -0.25 Tw [( Auerdem)-373.4( haben)-374.5( sich)-374.6( die)-374.7( Emissionshuser)-370.1( auf)-375.6( das)-375.7( gestiegene)-370.3( Sicherheitsbe-)]TJ T* [( drfnis)-293.8( nach)-292.9( dem)-293( Brsenabschwung)-290.4( eingestellt)-286.8( und)-294.9( T)70(eilschutz-)-288.8( oder)-293.9( Garantie-)]TJ T* [( produkte)-369.3( angeboten.)-367.2( Aber)-370.4( auch)-369.5( mit)-368.5( hheren)-369.4( Risiken)-367.4( behaftete)-365.3( Produkte,)-369.2( wie)]TJ T* [( etwa)-394.8( Hedge-Fonds-Zertifikate)-387( oder)-396.8( Express-Zertifikate,)-387.1( sprechen)-394.7( zunehmend)]TJ T* 0 Tw [( )250(neue Anlegerschichten an.)]TJ ET EMC /_p_Ueber <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 241.654 Tm -0.25 Tw [( Zulassungsverfahren)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 224.5701 Tm [( Die)-308.4( Emissionshuser)-303.9( knnen)-309.4( wegen)-308.3( des)-309.5( weniger)-307.3( aufwendigen)-306( Zulassungsver-)]TJ T* [( fahrens)-357.4( schnell)-355.4( auf)-358.6( aktuelle)-353.5( Themen)-355.4( und)-359.6( Marktentwicklungen)-350.9( reagieren.)-354.3( Das)]TJ T* [( Zulassungverfahren)-228.5( richtet)-230.1( sich)-233.2( nach)-233.2( dem)-233.2( WpPG)-234.1( und)-235.2( der)-234.2( EU-V)111.2(erordnung)-234( \(EG\))]TJ T* 0 Tw [( )250(Nr)55.1(.)-250( )250(809/2004. Es beruht damit auf europarechtlichen V)148(o)0(r)18.1(gaben.)]TJ ET EMC /_p_Ueber <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 165.5881 Tm -0.25 Tw [( Umsatzstarke )-250(Mrkte)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 148.5041 Tm [( Mit)-203( den)-204.1( beiden)-202( umsatzstrksten)-196.6( Brsen)-203( der)-204( W)81(elt)-202.1( fr)-205.1( Zertifikate,)-196.7( dem)-203.1( Smart-T)39.3(ra-)]TJ T* [( ding-Segment)-255.6( der)-259.9( Frankfurter)-257.8( W)81.1(ertpapierbrse)-254.6( und)-260.9( dem)-259( Segment)-256.8( EUW)112.2(AX)-261( der)]TJ T* [( Brse)-193.6( Stuttgart,)-190.4( besitzt)-190.6( Deutschland)-190.3( einen)-192.7( groen)-194.6( Markt)-193.5( fr)-195.7( den)-194.7( Handel)-192.6( mit)-192.7( Zer-)]TJ T* [( tifikaten.)]TJ ET EMC endstream endobj 71 0 obj<>/ExtGState<>>> endobj 73 0 obj<> endobj 43 0 obj<
> endobj 75 0 obj<> endobj 76 0 obj<> endobj 78 0 obj<> endobj 77 0 obj<> endobj 80 0 obj<> endobj 79 0 obj<> endobj 82 0 obj<> endobj 81 0 obj<> endobj 84 0 obj<> endobj 83 0 obj<> endobj 86 0 obj<> endobj 85 0 obj<> endobj 88 0 obj<> endobj 87 0 obj<> endobj 90 0 obj<> endobj 89 0 obj<> endobj 92 0 obj<> endobj 91 0 obj<> endobj 94 0 obj<> endobj 93 0 obj<> endobj 96 0 obj<> endobj 95 0 obj<> endobj 98 0 obj<> endobj 97 0 obj<> endobj 100 0 obj<> endobj 99 0 obj<> endobj 102 0 obj<> endobj 103 0 obj<>stream q 1 i 60.863 755.808 474.087 11.339 re W n 0 0 0 1 K 2 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d /GS1 gs 60.863 765.011 m 534.95 765.011 l S Q /GS1 gs BT /F4 1 Tf 10.678 0 0 10.678 60.863 770.7061 Tm 0 0 0 1 k 0 Tc 0 Tw [(Deutscher Bundestag 16. W)90.1(ahlperiode)-5097.4( 3 )]TJ /F1 1 Tf 11.745 0 0 11.745 420.324 770.7061 Tm (Drucksache)Tj /F2 1 Tf 5.6673 0 TD ( 16/)Tj /F1 1 Tf 12.813 0 0 12.813 506.453 770.7061 Tm (2740)Tj ET /_p_Ueber <>BDC BT /F4 1 Tf 10.678 0 0 10.678 60.863 734.402 Tm [(V)110.1(ertrieb)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 717.318 Tm -0.25 Tw [( Die)-209.1( Informationen)-205.8( der)-210.2( Emittenten)-203( ber)-210.2( ihre)-209.1( Produkte)-209.1( und)-211.2( Informationsseiten)-202.5( im)]TJ 0 -1.1 TD [( Internet,)-410.9( Anlegerseminare)-406.6( der)-414.2( Brsen,)-413( Berichterstattung)-404.6( in)-414.2( Zeitschriften)-406.7( und)]TJ T* [( Zeitungen)-221.9( wecken)-224.1( zunehmend)-222.9( das)-226.2( Interesse)-223( der)-226.2( Anleger)-224( fr)-227.2( Zertifikate.)-218.9( Ebenso)]TJ T* [( werden)-374.2( Zertifikate)-368.1( aktiv)-373.3( von)-376.4( Banken)-373.2( und)-376.4( Finanzdienstleistern)-364.7( beworben)-374.1( und)]TJ T* [( vertrieben.)]TJ ET EMC /_p_klein_Num1 <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 99.302 635.812 Tm [( 3.)-583.3( W)41(i)0(e)-390( hoch)-391.1( waren)-390.1( die)-390( auerbrslichen)-386.2( Umstze)-387.2( mit)-389.1( verbrieften)-387.1( Derivaten)]TJ 1.3333 -1.1111 TD 0 Tw [( )250(2005 in Deutschland?)]TJ ET EMC /_p_klein_Num1Einz <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 112.115 609.118 Tm [( )250(W)41(ie viel davon mit Privatanlegern?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 585.983 Tm -0.25 Tw [( Der)-199.6( Bundesanstalt)-193.3( fr)-200.8( Finanzdienstleistungsaufsicht)-185.7( \(BaFin\))-197.6( liegen)-196.6( hierzu)-197.6( keine)]TJ 0 -1.1 TD [( Daten)-236.4( vor)55.1(.)-239.7( Die)-237.5( Meldungen)-236.3( an)-238.7( die)-237.6( BaFin)-236.5( nach)-237.5( )-250( 9)-239.7( WpHG)-238.4( in)-238.6( V)110(erbindung)-237.3( mit)-236.5( der)]TJ T* [( W)81.1(ertpapierhandel-Meldeverordnung)-495.9( erfassen)-505.9( verbriefte)-502.8( Derivate)-502.8( nicht)-506( als)]TJ T* -0.0001 Tc 0.0001 Tw [( )250(eigenstndige Gattung von Finanzinstrumenten.)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 533.662 Tm 0 Tc -0.25 Tw [( Statistiken)-376.6( zu)-382.9( Brsenumstzen)-376.4( mit)-380.9( verbrieften)-378.5( Derivaten)-378.6( werden)-381.7( seit)-380.9( August)]TJ T* [( 2005)-221.2( durch)-220.3( das)-220.3( Deutsche)-217.2( Derivate)-216.1( Institut)-217.2( e.)-248.9( V)128(.)-221.3( \(DDI\))-221.2( verf)19.2(fentlicht.)-215.1( Statistiken)]TJ T* [( zum)-485( auerbrslichen)-480.6( Handel)-484( liegen)-482.9( dort)-486( nicht)-484.1( vor)55.1(.)-487.1( Geschtzt)-480.8( wird)-486.1( fr)-487.1( das)]TJ T* [( Gesamtjahr)-273.3( 2005)-279.6( ein)-277.8( V)128.1(olumen)-276.6( von)-279.7( 100)-279.7( Mrd.)-279.7( Euro.)-278.5( Privatanleger)-272.4( sind)-278.6( fr)-279.7( etwa)]TJ T* 0 Tw [( )250(90 Prozent des Geschfts verantwortlich.)]TJ ET EMC /_p_klein_Num1 <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 99.302 452.156 Tm -0.25 Tw [( 4.)-583.3( Inwieweit)-646.6( schtzt)-647.5( die)-649.4( Bundesanstalt)-644.6( fr)-651.4( Finanzdienstleistungsaufsicht)]TJ 1.3333 -1.111 TD [( \(BaFin\))-259.1( Privatanleger)46.7(,)-262( falls)-259( Emittenten)-254.1( verbriefter)-257.2( Derivate)-257.2( ihren)-260( Pflichten)]TJ T* [( nicht )-250(nachkommen?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 407.666 Tm [( Gem)-332.6( den)-334.7( gesetzlichen)-327.4( V)128.1(o)0(r)18(gaben)-333.6( sor)18.1(gt)-334.8( die)-333.8( Solvenzaufsicht)-328.3( der)-334.8( BaFin)-332.6( dafr)41.2(,)]TJ 0 -1.0999 TD [( dass)-212.4( Kreditinstitute)-204( und)-213.5( Finanzdienstleistungsinstitute)-196.4( stets)-210.4( Mindestanforderun-)]TJ T* [( gen)-251.1( bezglich)-246.8( des)-251.1( Eigenkapitals)-243.6( einzuhalten)-244.9( haben.)-249.9( Hierdurch)-248.8( trgt)-249.1( sie)-250.1( indirekt)]TJ T* 0 Tw [( )250(zum Schutz der Anleger bei.)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 355.346 Tm -0.25 Tw [( W)81.1(eiterhin)-311.6( unterliegen)-310.3( Emittenten)-308.3( von)-316.7( Derivaten,)-311.3( die)-314.7( in)-315.7( Deutschland)-311.3( an)-315.7( einem)]TJ T* [( or)18.1(ganisierten)-318.4( Markt)-322.7( \(amtlicher)-317.5( und)-324.8( geregelter)-318.5( Markt\))-322.7( oder)-323.7( im)-322.8( Freiverkehr)-320.5( ge-)]TJ T* [( handelt)-206.1( werden,)-208.2( der)-209.5( allgemeinen)-202( Marktberwachung.)-204.8( Dies)-208.3( schliet)-205.2( die)-208.5( berwa-)]TJ T* [( chung)-225.7( des)-225.7( Insiderhandels-)-221.2( und)-226.8( Marktmanipulationsverbotes)-213.8( ein.)-224.7( Soweit)-223.6( die)-224.8( De-)]TJ T* [( rivate)-231.8( an)-234.9( einem)-231.8( or)18.1(ganisierten)-229.6( Markt)-233.7( gehandelt)-230.6( werden,)-233.8( unterliegen)-229.5( die)-233.9( Emitten-)]TJ T* [( ten)-226.6( auch)-226.6( der)-227.7( Ad-hoc-V)111.4(erpflichtung)-223.3( nach)-226.6( )-250( 15)-228.8( WpHG.)-227.5( Kann)-227.6( der)-227.7( Emittent)-221.4( seinen)]TJ T* [( V)110.1(erpflichtungen)-252.9( nicht)-256.2( nachkommen)-253.8( oder)-258.3( droht)-258.1( dieser)-256.2( Zustand,)-256.1( so)-259.3( ist)-257.3( im)-257.3( Regel-)]TJ T* 0 Tw [( )250(fall diese Mitteilungspflicht nach )-230.6( )250(15 WpHG zu erfllen.)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 256.044 Tm -0.25 Tw [( Die)-249.4( BaFin)-248.4( wird)-250.4( allerdings)-246.2( nicht)-248.3( im)-249.6( individuellen)-244.1( Interesse,)-247.2( sondern)-250.2( ausschlie-)]TJ T* [( lich)-220.3( im)-221.5( f)18.1(fentlichen)-217.2( Interesse)-219.2( ttig.)-219.3( Bei)-220.3( einer)-220.3( starken)-220.3( Hufung)-222.1( von)-223.4( zivilrechtlich)]TJ T* [( begrndeten)-232.9( Ansprchen)-235( von)-237.2( Anlegern)-234( kann)-236.2( jedoch)-234.1( eine)-234.3( Unzuverlssigkeit)-228.6( des)]TJ T* [( Geschftsleiters)-206.9( eines)-213.4( Kredit-)-213.3( oder)-215.4( Finanzdienstleistungsinstituts)-200.5( oder)-215.4( ein)-214.5( Miss-)]TJ T* [( stand)-277.6( im)-277.8( Sinne)-277.6( des)-278.8( )-250( 6)-279.8( Abs.)-249.9( 2)-279.8( KWG)-278.6( oder)-278.7( )-250( 4)-279.8( Abs.)-249.8( 1)-279.8( WpHG)-278.7( vorliegen,)-275.4( der)-278.7( die)]TJ T* 0 Tw [( )250(BaFin zu aufsichtsrechtlichen Manahmen berechtigt.)]TJ ET EMC /_p_klein_Buch1_Liste_Anfang <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 112.115 174.538 Tm -0.25 Tw [( a\))-556.3( W)80.9(enn)-320.1( ja,)-319.1( wie)-319.1( sehen)-319.2( die)-319.1( Standardverfahren)-315.4( aus,)-320.1( und)-321.2( welche)-317.2( Ansprech-)]TJ 1.3333 -1.111 TD 0 Tw [( )250(partner gibt es fr Anleger?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 140.726 Tm -0.25 Tw [( Kommt)-187( ein)-188.2( Emittent)-183( eines)-187.2( Derivates,)-184.9( der)-189.1( ein)-188.3( Kredit-)-187( oder)-189.2( Finanzdienstleistungs-)]TJ 0 -1.1 TD [( institut)-394.7( ist,)-398( seinen)-396.8( V)110(erpflichtungen)-393.5( nicht)-396.9( nach,)-397.9( kann)-398.8( sich)-398( der)-398.9( Anleger)-396.8( an)-399( die)]TJ T* [( BaFin)-306.7( wenden)-307.8( \(www)64.2(.bafin.de/beschwerden/beschwerden_bb.htm\).)-293.1( Zudem)-306.8( be-)]TJ T* 0 Tw [( )250(steht die Mglichkeit, das BaFin-V)126.4(erbrauchertelefon in Anspruch zu nehmen.)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 88.405 Tm -0.25 Tw [( Die)-223.8( BaFin)-222.7( geht)-223.8( der)-224.8( Beschwerde)-220.4( nach)-223.7( und)-225.8( berprft,)-223.5( ob)-225.9( das)-224.8( die)-223.8( Zertifikate)-217.5( emit-)]TJ T* [( tierende)-202.7( Institut)-203.7( aufsichtsrechtliche)-196.3( Pflichten)-202.6( verletzt)-201.7( hat.)-205.9( In)-208( diesem)-203.8( Zusammen-)]TJ ET EMC endstream endobj 104 0 obj<>/ExtGState<>>> endobj 106 0 obj<> endobj 74 0 obj<> endobj 109 0 obj<> endobj 108 0 obj<> endobj 111 0 obj<> endobj 110 0 obj<> endobj 113 0 obj<> endobj 112 0 obj<> endobj 115 0 obj<> endobj 114 0 obj<> endobj 117 0 obj<> endobj 116 0 obj<> endobj 119 0 obj<> endobj 118 0 obj<> endobj 121 0 obj<> endobj 120 0 obj<> endobj 123 0 obj<> endobj 122 0 obj<> endobj 125 0 obj<> endobj 126 0 obj<>stream q 1 i 60.863 755.808 474.087 11.339 re W n 0 0 0 1 K 2 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d /GS1 gs 60.863 765.011 m 534.95 765.011 l S Q /GS1 gs BT /F1 1 Tf 11.745 0 0 11.745 60.863 770.7061 Tm 0 0 0 1 k 0 Tc 0 Tw (Drucksache)Tj /F2 1 Tf 5.6672 0 TD ( 16/)Tj /F1 1 Tf 12.813 0 0 12.813 146.992 770.7061 Tm (2740)Tj /F4 1 Tf 10.678 0 0 10.678 287.229 770.7061 Tm [( 4 )-5102.6(Deutscher Bundestag 16. W)90.1(ahlperiode)]TJ ET /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 734.402 Tm -0.25 Tw [(hang)-352.6( wird)-352.6( das)-352.7( Institut)-349.5( angeschrieben)-347.3( und)-353.7( um)-352.7( Stellungnahme)-346.2( gebeten.)-349.5( Da)-352.7( die)]TJ 0 -1.1 TD [( BaFin)-236( nur)-239.1( im)-237.2( f)18.1(fentlichen)-232.8( Interesse)-235( ttig)-235( wird,)-238.1( bestehen)-234.9( Eingrif)21.3(fsmglichkeiten)]TJ T* [( der)-221.5( BaFin)-219.5( jedoch)-219.4( nur)-222.7( bei)-220.5( einem)-218.5( V)110(ersto)-220.5( gegen)-220.5( aufsichtsrechtliche)-210.9( V)128(orschriften.)]TJ ET EMC /_p_klein_Buch1_Liste_letzter <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 112.115 688.1321 Tm [( b\))-500.3( Inwieweit)-215.3( spielt)-216.2( fr)-220.1( diese)-217.1( Fragen)-218.2( das)-219.1( Herkunftsland)-216.4( des)-219.1( Emittenten)-212.2( eine)]TJ 1.3333 -1.1111 TD [( Rolle?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 654.32 Tm [( Eine)-186.8( deutsche)-185.8( Niederlassung)-184.4( eines)-186.8( Instituts)-185.7( aus)-188.9( einem)-185.9( anderen)-186.7( EU-Mitgliedstaat)]TJ 0 -1.1 TD [( oder)-249.1( dem)-248.3( Europischen)-244.9( W)41(irtschaftsraum)-242.8( \(EWR\))-247.2( fllt)-246.2( unter)-248.2( die)-248.3( Solvenzaufsicht)]TJ T* [( des)-293.7( Herkunftslandes,)-289.2( die)-292.7( einen)-291.7( gleichwertigen)-286.3( Standard)-291.6( wie)-292.8( die)-292.7( deutsche)-290.6( Auf-)]TJ T* [( sicht)-294.1( bietet.)-291.9( Grndet)-294.9( ein)-295.2( auslndisches)-290.7( Institut)-293( \(EU/EWR-Raum)-288.6( und)-297.1( Drittstaa-)]TJ T* [( ten\))-339.2( eine)-338.2( T)70(ochter)21.2(gesellschaft)-334( in)-340.4( Deutschland,)-335.9( so)-341.3( fllt)-337.3( diese)-338.2( unter)-339.2( die)-339.3( deutsche)]TJ T* [( Solvenzaufsicht.)]TJ ET EMC /_p_klein_Num1 <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 99.302 561.0681 Tm [( 5.)-583.3( Aufgrund)-341.2( welcher)-337.2( rechtlichen)-334.2( V)128(orschriften)-337.2( unterscheidet)-334.2( sich)-339( der)-340( Handel)]TJ 1.3333 -1.111 TD 0 Tw [( )250(mit Zertifikaten von dem mit Aktien und mit Anleihen?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 527.256 Tm -0.25 Tw [( Der)-326.8( durch)-326.8( das)-326.8( WpHG)-326.8( und)-327.9( das)-326.9( Brsengesetz)-321.5( \(BrsG\))-326.7( gebildete)-321.7( Regulierungs-)]TJ 0 -1.1 TD [( rahmen)-238.7( fr)-241.9( den)-240.9( Handel)-238.7( in)-240.9( Finanzinstrumenten)-232.2( erfasst)-238.8( grundstzlich)-235.5( sowohl)-240.7( den)]TJ 0 -1.0999 TD [( Handel)-296.6( mit)-296.8( Aktien)-296.7( und)-299.8( Anleihen)-295.6( als)-297.8( auch)-297.7( den)-298.9( Handel)-296.6( mit)-296.8( Zertifikaten.)-291.5( So)-299.8( gilt)]TJ T* [( nach)-523.1( dem)-523.3( W)81.1(ertpapierhandelsgesetz)-512.5( das)-524.2( V)110(erbot)-523.2( des)-524.2( Insiderhandels)-519.9( und)-525.2( der)]TJ T* [( Marktmanipulation)-344.7( fr)-354.5( diese)-351.3( Kategorien)-349( von)-354.4( Finanzinstrumenten)-344.7( gleicherma-)]TJ T* [( en.)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 451.445 Tm [( Fr)-279.4( den)-278.5( Handel)-276.3( mit)-276.4( verbrieften)-274.2( Derivaten,)-274.2( zu)-278.5( denen)-277.5( Zertifikate)-271.2( gehren,)-277.2( sehen)]TJ T* [( die)-193( Regelwerke)-188.6( der)-194( Brsen)-192.9( zustzliche)-186.7( V)128.1(oraussetzungen)-189.6( vor)55.1(.)-195.1( Hierzu)-191.9( gehrt)-192.8( z.)-248.9( B.)]TJ T* [( die)-252.1( Pflicht,)-250( dass)-253.1( ein)-252.2( so)-254.3( genannter)-249.9( Market)-249.9( Maker)-251( das)-253.1( Zertifikat)-246.9( betreut,)-249.9( indem)]TJ T* [( er)-203.2( zustzliche)-195.9( Liquiditt)-196.9( dadurch)-201.9( zufhrt,)-202( dass)-203.1( er)-203.3( laufend)-201( Kauf-)-203.1( und)-204.2( V)110(erkaufsan-)]TJ T* [( gebote)-267.5( \(Quotes\))-268.4( in)-269.7( das)-269.7( Orderbuch)-268.4( einstellt.)-263.4( Als)-269.7( Market)-267.5( Maker)-268.6( fungieren)-267.4( regel-)]TJ T* [( mig)-289.4( die)-290.5( Emittenten)-284.3( der)-291.6( Zertifikate.)-284.2( Auch)-291.5( die)-290.6( Mglichkeit,)-286.1( Geschfte)-287.3( wieder)]TJ T* [( aufzuheben,)-185.5( die)-188( zu)-188.9( nicht)-186.8( marktgerechten)-181.5( Preisen)-186.7( zustande)-185.7( gekommen)-185.6( sind)-188.8( \(Mis-)]TJ T* 0 Tw [( )250(trades\), er)22.4(gibt sich aus den Brsenregeln.)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 352.143 Tm -0.25 Tw [( W)81.1(erden)-206.5( die)-206.6( Zertifikate)-200.3( im)-206.6( Freiverkehr)-204.3( der)-207.5( verschiedenen)-202.2( Brsen)-206.4( in)-207.6( Deutschland)]TJ 0 -1.1 TD 0 Tw [( )250(gehandelt, gelten die entsprechenden Regelwerke der Brsen.)]TJ ET EMC /_p_klein_Num1 <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 99.302 305.873 Tm -0.25 Tw [( 6.)-583.3( W)41(i)0(e)-312.4( und)-314.3( nach)-312.4( welchen)-310.4( Kriterien)-309.5( erfolgt)-311.5( die)-312.4( Preisbildung)-310.5( bei)-312.4( Zertifikaten,)]TJ 1.3333 -1.1111 TD 0 Tw [( )250(wenn sie ber die Brse gehandelt werden?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 272.061 Tm -0.25 Tw [( Grundstzlich)-471.2( finden)-475.7( die)-475.7( blichen)-473.5( Preisbildungsmechanismen)-465.8( auch)-475.7( auf)-476.7( den)]TJ 0 -1.1 TD [( Handel)-234.7( mit)-234.9( Zertifikaten)-229.6( Anwendung.)-236.5( An)-238( der)-236.9( Brse)-235.7( muss)-236.8( der)-236.9( Skontrofhrer)42.5(,)-238( der)]TJ T* [( fr)-324.8( die)-322.7( Preisermittlung)-316.3( verantwortlich)-317.3( ist,)-322.7( die)-322.8( gesetzlichen)-316.4( Anforderungen)-322.3( der)]TJ T* [( )-249.9( 24)-249.9( f)18.1(f)0(.)-207( BrsG)-205.9( einhalten.)-200.7( Das)-205.9( bedeutet)-201.8( insbesondere,)-202.6( dass)-205.9( er)-206( den)-206.1( Preis)-204.9( nach)-204.9( der)]TJ T* [( Marktlage)-214.7( des)-219( Brsenhandels,)-214.5( also)-218( nach)-217.9( Angebot)-217.8( \(V)110.1(erkaufsauftrge\))-213.6( und)-220( Nach-)]TJ T* [( frage)-218.9( \(Kaufauftrge\),)-215.5( wie)-218.9( sie)-219.1( sich)-219( im)-219( Orderbuch)-218.7( widerspiegeln,)-214.6( ermitteln)-213.8( muss.)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 196.2491 Tm [( Im)-228.9( Handel)-226.6( mit)-226.9( verbrieften)-224.6( Derivaten,)-224.6( zu)-228.9( dem)-227.8( auch)-227.8( der)-228.9( Zertifikatehandel)-218.3( gehrt,)]TJ T* [( kommt)-228.2( aufgrund)-230.1( der)-230.4( bereits)-227.2( angefhrten)-227.1( Brsenregeln)-226( \(Frage)-229.2( 5\))-231.4( hinzu,)-229.3( dass)-230.3( der)]TJ T* [( Skontrofhrer)-226( bei)-226.4( der)-227.5( Preisermittlung)-220( die)-226.5( Spanne)-226.3( von)-228.5( aktuellem)-221.2( Kauf-)-227.4( und)-228.4( V)110(er-)]TJ T* [( kaufsangebot,)-321( die)-323.4( der)-324.5( Market)-322.3( Maker)-323.4( stellt,)-320.3( bercksichtigen)-317.9( muss.)-324.3( Der)-324.5( Market)]TJ T* [( Maker)-302( leitet)-298.2( diese)-301.1( Spanne)-302( mit)-301.3( Hilfe)-301.1( einer)-301.1( Preisberechnungsformel)-295.4( vom)-303.2( Basis-)]TJ T* [( wert,)-358.1( auf)-359.2( den)-359.3( sich)-358.2( das)-359.2( Zertifikat)-352.9( bezieht,)-355.1( ab.)-359.1( Die)-358.2( Regelwerke)-353.9( der)-359.2( Brsen)-358.1( be-)]TJ T* [( schrnken)-331.7( sich)-332.9( dabei)-331.9( mit)-332( ihren)-333( Anforderungen)-332.5( auf)-334( die)-333( maximale)-327.7( Geld-/Brief-)]TJ T* [( spanne)-280.2( und)-282.4( das)-281.4( handelbare)-277.1( Mindestvolumen,)-275.8( stellen)-277.2( jedoch)-279.3( keine)-279.4( Anforderun-)]TJ T* [( gen)-244.5( an)-244.6( die)-243.6( Preisberechnung)-239.9( durch)-244.5( den)-244.5( Market)-242.4( Maker)57.2(.)-245.6( Der)-244.5( Skontrofhrer)-243.1( an)-244.6( der)]TJ T* [( Brse)-254.2( kann)-255.3( auf)-255.3( die)-254.3( Quotes)-254.2( des)-255.3( Emittenten)-248( zurckgreifen,)-250.9( ist)-254.4( an)-255.3( die)-254.4( Quote-Stel-)]TJ T* [( lung)-200( gleichwohl)-195.8( aber)-199( nicht)-198( gebunden.)-198.8( Die)-199.1( Preisbildung)-196.7( durch)-200( den)-200.1( Skontrofhrer)]TJ ET EMC endstream endobj 127 0 obj<>/ExtGState<>>> endobj 129 0 obj<> endobj 107 0 obj<> endobj 132 0 obj<> endobj 131 0 obj<> endobj 134 0 obj<> endobj 133 0 obj<> endobj 136 0 obj<> endobj 135 0 obj<> endobj 138 0 obj<> endobj 137 0 obj<> endobj 140 0 obj<> endobj 139 0 obj<> endobj 142 0 obj<> endobj 141 0 obj<> endobj 144 0 obj<> endobj 143 0 obj<> endobj 146 0 obj<> endobj 145 0 obj<> endobj 148 0 obj<> endobj 149 0 obj<>stream q 1 i 60.863 755.808 474.087 11.339 re W n 0 0 0 1 K 2 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d /GS1 gs 60.863 765.011 m 534.95 765.011 l S Q /GS1 gs BT /F4 1 Tf 10.678 0 0 10.678 60.863 770.7061 Tm 0 0 0 1 k 0 Tc 0 Tw [(Deutscher Bundestag 16. W)90.1(ahlperiode)-5097.4( 5 )]TJ /F1 1 Tf 11.745 0 0 11.745 420.324 770.7061 Tm (Drucksache)Tj /F2 1 Tf 5.6673 0 TD ( 16/)Tj /F1 1 Tf 12.813 0 0 12.813 506.453 770.7061 Tm (2740)Tj ET /_p <>BDC BT /F4 1 Tf 10.678 0 0 10.678 60.863 734.402 Tm -0.25 Tw [(orientiert)-300.8( sich)-305( faktisch)-302.9( aber)-304.9( an)-306.1( den)-306.1( vom)-306( Market)-303.9( Maker)-305( gestellten)-299.8( Preisen.)-303.8( Der)]TJ 0 -1.1 TD [( Prozess)-256.4( der)-257.7( Preisermittlung)-250.1( unterliegt)-252.4( der)-257.7( laufenden)-254.4( Aufsicht)-255.4( der)-257.7( Handelsber-)]TJ T* 0 Tw [( )250(wachungsstellen der Brsen.)]TJ ET EMC /_p_klein_Num1 <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 99.302 676.387 Tm -0.25 Tw [( 7.)-583.3( W)80.9(elche)-243.9( spezifisch)-243.1( auf)-246.9( Zertifikate)-240.1( anzuwendenden)-243.1( Regeln)-244( sind)-246.9( fr)-247.9( die)-245.9( Auf-)]TJ 1.3333 -1.1111 TD 0 Tw [( )250(sichtsbehrden des Bundes und der Lnder magebend?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 642.574 Tm -0.25 Tw [( Fr)-200.8( die)-198.9( Prospektierung)-196.4( gelten)-196.8( die)-198.9( allgemeinen)-192.5( V)128(o)0(r)18.1(gaben)-198.8( des)-199.9( WpPG)-199.8( und)-200.8( der)-199.9( EU-)]TJ 0 -1.0999 TD [( Prospektverordnung)-441( \(EG\))-443.8( Nr)55.1(.)-444.9( 809/2004.)-443.5( Die)-442.7( Zulassung)-441.5( der)-443.8( Zertifikate)-436.5( zum)]TJ 0 -1.1 TD [( Handel)-279.8( an)-282( den)-282( Brsen)-280.9( erfolgt)-279.9( entsprechend)-277.6( den)-282( Brsenzulassungsvorschriften.)]TJ 0 -1.0999 TD [( Darber)-284.3( hinaus)-284.5( findet)-283.5( das)-285.6( WpHG)-285.4( Anwendung,)-285.3( welches)-282.4( auch)-284.5( den)-285.6( V)110(ertrieb)-282.4( von)]TJ T* [( Zertifikaten )-250(reguliert.)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 578.5081 Tm [( Fr)-389.3( die)-387.2( BaFin)-386.2( als)-387.3( Aufsichtsbehrde)-383.8( des)-388.2( Bundes)-387.2( sind)-388.2( die)-387.3( Bestimmungen)-381.8( des)]TJ T* [( WpPG)-338.1( und)-339.3( des)-338.2( WpHG)-338.2( magebend)-334.9( fr)-339.3( die)-337.3( Aufsichtsbehrden)-333.6( der)-338.3( Lnder)-336.1( die)]TJ T* [( brsenspezifischen)-296.5( Regeln)-300( der)-303.2( Handelssegmente)-295.5( fr)-304.3( verbriefte)-298.9( Derivate)-299( sowie)]TJ T* [( das )-250(Brsengesetz.)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 526.188 Tm [( Die)-280( BaFin)-279( wendet)-278.9( bei)-280( ihrer)-280( Aufsichtsttigkeit)-271.5( keine)-279( Regeln)-277.9( an,)-281.1( die)-280( speziell)-276( fr)]TJ T* [( Zertifikate)-448.8( gelten.)-453( Beim)-453.1( V)110(ertrieb)-453( von)-457.1( Zertifikaten)-448.8( durch)-456.1( Kreditinstitute)-447.6( und)]TJ T* [( W)81.1(ertpapierdienstleistungsunternehmen)-188.8( sind)-206( insbesondere)-202.7( die)-205.1( Informations-)-202.7( und)]TJ T* 0 Tw [( )250(Aufklrungspflichten der )-240.9( )250(31)-249.9( )250(f)18.1(f. WpHG einzuhalten.)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 473.868 Tm -0.25 Tw [( Hinsichtlich)-342.6( der)-349( Brsenaufsichtsbehrden)-341.1( der)-349( Lnder)-346.9( kommt)-346.8( es)-349.1( darauf)-347.8( an,)-349( in)]TJ T* [( welchem)-277.6( Segment)-278.7( der)-281.8( Zertifikatehandel)-271.4( stattfindet.)-275.6( Der)-281.8( Handel)-279.7( wird)-281.8( in)-282( Frank-)]TJ T* [( furt)-218.8( und)-219.9( Stuttgart)-214.7( sowohl)-218.7( im)-218( or)18.1(ganisierten)-213.5( Markt)-217.8( als)-217.9( auch)-217.8( im)-217.9( Freiverkehr)-215.6( betrie-)]TJ T* [( ben.)-260.6( Soweit)-258.5( er)-260.7( in)-260.8( einem)-257.6( or)18.1(ganisierten)-255.4( Markt)-259.5( stattfindet)-254.5( \(etwa)-258.6( EUW)112.2(AX)-261.7( Regula-)]TJ T* [( ted\),)-265.7( ist)-265.8( vor)-267.8( allem)-262.7( die)-265.8( jeweilige)-260.6( Brsenordnung)-265.4( magebend.)-263.4( In)-267.8( Stuttgart)-262.6( finden)]TJ T* [( sich)-275( fr)-277.1( EUW)112.2(AX)-277.2( Regulated)-270.9( in)-276.1( den)-276.1( )-249.9( 51)-249.9( f)18(f)0(.)-277.2( der)-276( Brsenordnung)-274.6( entsprechende)]TJ T* [( V)128.1(orschriften,)-358.5( die)-360.9( fr)-362.9( verschiedene)-356.5( Derivate)-357.7( einschlielich)-353.5( Zertifikaten)-354.6( gelten.)]TJ T* [( Fr)-421.6( den)-420.6( Freiverkehr)-417.3( sind)-420.6( die)-419.6( EUW)112.2(AX-Richtlinien)-413.3( das)-420.5( relevante)-415.4( Regelwerk.)]TJ T* [( hnliche)-224.8( Unterscheidungen)-222.5( fr)-229.2( den)-228.1( Handel)-225.9( mit)-226( Zertifikaten)-220.8( gibt)-227.1( es)-228.1( in)-228.2( Frankfurt)]TJ T* [( \(Brsenordnung)-289.3( bzw)65.1(.)-292( die)-289.9( Allgemeinen)-284.5( Geschftsbedingungen)-284( fr)-291.9( den)-290.9( Freiver-)]TJ T* [( kehr)-444.2( an)-444.4( der)-444.3( Frankfurter)-442( W)81(ertpapierbrse\).)-438.8( Im)-444.3( V)110(erhltnis)-440.1( zu)-444.3( Emittenten)-437( von)]TJ T* [( strukturierten)-199.7( W)81(ertpapieren)-199.9( gelten)-202.1( in)-205.2( Frankfurt)-203.9( noch)-205.1( die)-204.2( T)70(eilnahmebedingungen)]TJ T* [( fr)-328.1( das)-327.1( Qualittssegment)-317.6( fr)-328.1( strukturierte)-321.8( W)81(ertpapiere.)-321.8( Hinsichtlich)-320.8( der)-327.2( Preis-)]TJ T* [( feststellung)-192.5( kommen)-195.6( daneben)-195.7( die)-196.9( Bedingungen)-194.5( fr)-198.9( Geschfte)-193.6( an)-197.9( der)-197.9( Frankfurter)]TJ 0 -1.1 TD [( W)81.1(ertpapierbrse)-354.9( zur)-360.2( Anwendung.)-360( Allein)-357.1( fr)-361.4( Zertifikate)-353( geltende)-356( V)128(orschriften)]TJ T* 0 Tw [( )250(existieren, soweit ersichtlich, nicht.)]TJ ET EMC /_p_klein_Num1 <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 99.302 263.1631 Tm -0.25 Tw [( 8.)-583.3( Nach)-635( welchen)-632.9( Kriterien)-631.9( werden)-635( Zertifikate)-629( nach)-634.9( aufsichtsrechtlichen)]TJ 1.3333 -1.1111 TD [( Aspekten )-250(unterschieden?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 229.3501 Tm 0 Tw [( )250(Es wird auf die Antworten auf die Fragen 7 und 13 verwiesen.)]TJ ET EMC /_p_klein_Num1 <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 99.302 194.826 Tm -0.25 Tw [( 9.)-583.3( Inwieweit)-412.4( nehmen)-414.2( die)-415.2( Brsenaufsichtsbehrden)-409.6( der)-416.1( Lnder)-414.3( Hessen)-415.3( und)]TJ 1.3333 -1.1111 TD [( Baden-Wrttember)26.6(g)-238.1( Einfluss)-235.3( auf)-237.2( die)-236.1( Regelwerke)-232.4( der)-237.1( Handelssegmente)-230.5( fr)]TJ T* [( verbriefte)-193.8( Derivate)-193.6( an)-197.7( der)-197.6( Frankfurter)-195.7( und)-198.6( der)-197.6( Stuttgarter)-192.7( W)80.9(ertpapierbrse?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 150.336 Tm [( Soweit)-282( das)-284.2( relevante)-279( Regelwerk)-279.9( fr)-285.2( den)-284.2( Handel)-282( mit)-282.2( verbrieften)-279.8( Derivaten)-279.9( Sat-)]TJ 0 -1.1 TD [( zungsrecht)-249.4( der)-252.8( Brsen)-251.6( ist)-251.8( \(z.)-248.9( B.)-252.7( Brsenordnung,)-251.3( Bedingungen)-249.4( fr)-253.8( Geschfte)-248.5( an)]TJ T* [( der)-354.7( Frankfurter)-352.4( W)81(ertpapierbrse\),)-349.2( findet)-352.7( im)-353.8( Rahmen)-351.5( des)-354.8( Brsengesetzes)-348.3( eine)]TJ T* [( Rechtsaufsicht)-197.9( durch)-205.3( die)-204.4( Brsenaufsichtsbehrden)-197.5( statt.)-202.3( Sie)-204.3( mssen)-204.3( die)-204.4( Brsen-)]TJ T* [( ordnung)-221.8( genehmigen)-216.6( \()-250( 13)-222( Abs.)-249.8( 5)-222.1( Satz)-246.8( 1)-222( BrsG\))-220.8( und)-222( knnen)-220.9( die)-220( Aufnahme)-218.7( be-)]TJ T* [( stimmter)-277.3( V)128(orschriften)-279.2( in)-282.7( die)-281.5( Brsenordnung)-281.1( verlangen,)-279.3( wenn)-282.5( und)-283.5( soweit)-280.4( diese)]TJ T* [( zur)-321( Erfllung)-318.7( der)-321( der)-321( Brse)-319.9( oder)-321( der)-321( Brsenaufsichtsbehrde)-313.2( obliegenden)-316.6( ge-)]TJ ET EMC endstream endobj 150 0 obj<>/ExtGState<>>> endobj 152 0 obj<> endobj 130 0 obj<> endobj 155 0 obj<> endobj 154 0 obj<> endobj 157 0 obj<> endobj 156 0 obj<> endobj 159 0 obj<> endobj 158 0 obj<> endobj 161 0 obj<> endobj 160 0 obj<> endobj 163 0 obj<> endobj 162 0 obj<> endobj 165 0 obj<> endobj 164 0 obj<> endobj 167 0 obj<> endobj 166 0 obj<> endobj 169 0 obj<> endobj 168 0 obj<> endobj 171 0 obj<> endobj 172 0 obj<>stream q 1 i 60.863 755.808 474.087 11.339 re W n 0 0 0 1 K 2 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d /GS1 gs 60.863 765.011 m 534.95 765.011 l S Q /GS1 gs BT /F1 1 Tf 11.745 0 0 11.745 60.863 770.7061 Tm 0 0 0 1 k 0 Tc 0 Tw (Drucksache)Tj /F2 1 Tf 5.6672 0 TD ( 16/)Tj /F1 1 Tf 12.813 0 0 12.813 146.992 770.7061 Tm (2740)Tj /F4 1 Tf 10.678 0 0 10.678 287.229 770.7061 Tm [( 6 )-5102.6(Deutscher Bundestag 16. W)90.1(ahlperiode)]TJ ET /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 734.402 Tm -0.25 Tw [(setzlichen)-267.8( Aufgaben)-272.9( notwendig)-271.8( sind)-274.1( \()-250( 13)-275.1( Abs.)-249.9( 5)-275.1( Satz)-246.9( 2)-275.1( BrsG\).)-273.9( Die)-273.1( Handels-)]TJ 0 -1.1 TD [( richtlinien)-254.6( fr)-261.9( den)-260.8( Freiverkehr)-257.5( bedrfen)-259.7( zwar)-259.7( keiner)-258.8( vorherigen)-258.6( Genehmigung.)]TJ T* [( Die)-180.9( Brsenaufsichtsbehrde)-174.1( kann)-181.8( den)-181.9( Handel)-179.7( im)-181( Freiverkehr)-178.5( gem)-179.8( )-250( 57)-182.9( Abs.)-249.9( 3)]TJ T* [( BrsG)-184( aber)-183.1( untersagen,)-180.8( wenn)-184( ein)-183.2( ordnungsgemer)-180.6( Brsenhandel)-179.7( nicht)-182( gewhr-)]TJ T* [( leistet )-250(ist.)]TJ ET EMC /_p_klein_Num01 <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 99.302 652.8961 Tm [( 10.)-638.9( Findet)-257.8( eine)-257.7( Inhaltskontrolle)-254( der)-259.7( von)-260.7( den)-259.7( entsprechenden)-255( Ausschssen)-258.9( er-)]TJ 1.8889 -1.1111 TD [( lassenen)-268.1( Regelwerke)-266.1( statt)-268( \(z.)-249.1( B.)-270.9( EUW)111.9(AX-Richtlinien)-264.1( an)-271( der)-270.9( Brse)-270( Stutt-)]TJ 0 -1.111 TD 0 Tw [( )250(gart\), und wenn ja, in welcher Form?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 608.4061 Tm -0.25 Tw [( Die)-229.5( Brsenordnung)-229.1( der)-230.5( EUW)112.2(AX)-231.5( Regulated)-225.3( als)-229.6( or)18.1(ganisiertem)-224.3( Markt)-229.4( werden)-229.4( als)]TJ 0 -1.1 TD [( Satzung)-253( durch)-255.1( den)-255.1( Brsenrat)-252( erlassen)-251.9( und)-256.2( bedrfen)-254( der)-255.2( Genehmigung)-251.8( der)-255.2( Br-)]TJ T* [( senaufsichtsbehrde.)-544.7( Die)-550.6( EUW)112.2(AX-Richtlinien)-544.1( fr)-552.5( den)-551.5( Freiverkehr)-548.2( werden)]TJ T* [( durch)-305.1( den)-305.2( EUW)112.1(AX-Ausschuss)-304.7( erlassen)-302.1( \()-250( 5)-306.3( der)-305.3( EUW)112.2(AX-Richtlinie\).)-297.7( Bei)-303.3( den)]TJ T* [( EUW)112.2(AX-Richtlinien)-212.3( handelt)-216.7( es)-220( sich)-218.9( um)-219.9( privatrechtliche)-210.4( Handelsrichtlinien.)-210.3( An)]TJ T* [( den)-315.6( Ausschusssitzungen)-311( nimmt)-312.5( die)-314.7( Brsengeschftsfhrung)-309.8( teil,)-312.6( die)-314.6( den)-315.6( Aus-)]TJ T* [( schuss)-208.8( bert,)-206.8( ob)-209.9( etwaige)-204.7( nderungsvorschlge)-204.2( rechtlich)-203.6( umsetzbar)-204.6( sind.)-208.9( Zudem)]TJ T* [( ist)-221.3( ein)-221.3( Gleichlauf)-217( mit)-220.2( dem)-221.3( in)-222.4( der)-222.3( Brsenordnung)-220.8( verankerten)-218( Segment)-219( EUW)112.2(AX)]TJ T* [( Regulated)-251.1( vor)18.1(gesehen,)-254.1( sodass)-256.3( insofern)-255.1( eine)-254.4( Inhaltskontrolle)-249.9( erfolgt)-254.2( \(siehe)-254.3( auch)]TJ T* 0 Tw [( )250(Antwort zu Frage 9\).)]TJ ET EMC /_p_klein_Num01 <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 99.302 468.173 Tm -0.25 Tw [( 1)37(1)0(.)-675.9( Sieht)-324.9( die)-325.9( Bundesregierung)-323.1( Risiken,)-324( die)-325.8( von)-327.8( Zertifikaten)-320.1( auf)-326.8( die)-325.8( Finanz-)]TJ 1.8889 -1.1111 TD 0 Tw [( )250(marktstabilitt ausgehen knnen?)]TJ ET EMC /_p_klein_Num01Einz <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 117.454 441.479 Tm [( )250(W)81(enn ja, welche?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 418.3441 Tm -0.25 Tw [( Bei)-500.5( Zertifikaten)-495.1( bestehen)-499.4( aus)-502.5( Finanzstabilittsperspektive)-486.6( grundstzlich)-497.1( die)]TJ 0 -1.0999 TD [( gleichen)-271.4( Risiken)-272.4( wie)-274.6( beim)-273.6( Handel)-273.4( mit)-273.6( Derivaten.)-271.2( Soweit)-273.4( diesen)-273.5( Risiken)-272.4( durch)]TJ T* [( Finanzmarkregulierung)-297.9( begegnet)-303.4( werden)-305.6( kann,)-306.7( enthalten)-301.5( die)-305.8( bestehenden)-302.3( auf-)]TJ T* [( sichtsrechtlichen)-309.7( V)128(orschriften)-315.9( bereits)-316.1( ein)-318.2( Instrumentarium,)-312.7( um)-319.3( diese)-317.2( zu)-319.3( adres-)]TJ T* [( sieren.)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 354.278 Tm [( Deutsche)-538.2( Emittenten,)-534.2( die)-540.4( Kreditinstitute)-533( oder)-541.4( Finanzdienstleistungsinstitute)]TJ T* [( sind,)-334.6( unterliegen)-329.4( den)-334.7( aufsichtsrechtlichen)-324( V)128(o)0(r)18.1(gaben)-333.6( und)-335.8( mssen)-333.5( insbesondere)]TJ T* 0 Tw [( )250(ein umfangreiches Risikocontrolling gerade in Bezug auf Derivate vornehmen.)]TJ ET EMC /_p_klein_Num01 <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 99.302 296.263 Tm -0.25 Tw [( 12.)-638.9( W)81(elche)-205.4( Bedeutung)-205.4( haben)-207.4( Zertifikate)-201.5( fr)-209.3( den)-208.3( Finanzplatz)-202.5( Deutschland)-204.5( und)]TJ 1.8889 -1.111 TD 0 Tw [( )250(speziell fr den Finanzplatz Frankfurt?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 262.451 Tm -0.25 Tw [( Der)-223( deutsche)-219.8( Zertifikatemarkt)-212.5( ist)-222.1( einer)-221( der)-223( grten)-221.9( der)-223( W)81(elt.)-221( Er)-223.1( stellt)-219( damit)-219.9( eine)]TJ 0 -1.1 TD [( wichtige)-240.7( Sule)-242.8( des)-244.9( Finanzplatzes)-237.5( dar)56.1(.)-246( Die)-243.9( monatlichen)-238.6( Brsenumstze)-238.4( in)-244.9( Anla-)]TJ T* [( gezertifikaten)-370.3( beliefen)-374.4( sich)-377.7( im)-377.8( ersten)-376.6( Halbjahr)-375.5( 2006)-379.6( auf)-378.8( rund)-379.6( 5,8)-379.7( Mrd.)-379.6( Euro)]TJ T* [( \(Quelle:)-309.1( Deutsches)-310( Derivate)-309.1( Institut)-310.1( e.)-248.9( V)128.1(.\).)-314.4( Gut)-313.3( die)-312.2( Hlfte)-310.2( der)-313.3( Produkte)-312.1( waren)]TJ T* [( Indexzertifikate.)-264.2( Daneben)-270.6( findet)-270.7( auch)-271.7( ein)-271.8( auerbrslicher)-267.3( Handel)-270.6( statt.)-269.7( Da)-272.8( ins-)]TJ T* [( besondere)-334.8( die)-336.1( Banken)-335( als)-336.1( Emittenten)-329.8( der)-337.1( Produkte)-335.9( Einnahmen)-332.8( generieren,)-332.8( ist)]TJ T* [( auch)-318.2( eine)-317.3( hohe)-319.2( Bedeutung)-316( fr)-320.3( den)-319.3( Finanzplatz)-312.9( Frankfurt)-318.1( gegeben.)-317( Durch)-319.2( Ab-)]TJ T* [( sicherungstransaktionen)-359.3( der)-368.2( Emittenten)-360.9( an)-368.2( Aktien-)-366( und)-369.2( T)70.1(erminmrkten)-361.7( steigt)]TJ T* [( dort)-245.7( auch)-244.7( die)-244.9( Liquiditt)-239.4( und)-246.8( fhrt)-245.7( zu)-245.9( geringeren)-242.5( Spreads)-244.6( bzw)65.1(.)-246.9( geringen)-243.6( implizi-)]TJ T* [( ten)-216.1( T)36.1(ransaktionskosten)-211.6( fr)-218.1( alle)-214.1( Marktteilnehmer)64.7(.)-218.3( Im)-217.2( brslichen)-213.8( Handel)-215( erfolgen)]TJ T* 0 Tw [( )250(die meisten Umstze ber die Brse Stuttgart.)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 127.913 Tm -0.25 Tw [( Die)-215.6( EU-Prospektrichtlinie)-206.9( und)-217.7( der)-216.7( damit)-213.5( mgliche)-212.5( Europische)-212.3( Pass)-216.7( fr)-217.6( Zertifi-)]TJ T* [( kate)-413( ermglichen)-409.6( es,)-415.1( Zertifikate)-407.7( deutscher)-411.7( Emittenten)-407.7( auch)-413.9( im)-414.1( europischen)]TJ T* 0 Tw [( )250(Ausland zu vertreiben.)]TJ ET EMC endstream endobj 173 0 obj<>/ExtGState<>>> endobj 175 0 obj<> endobj 153 0 obj<> endobj 178 0 obj<> endobj 177 0 obj<> endobj 180 0 obj<> endobj 179 0 obj<> endobj 182 0 obj<> endobj 181 0 obj<> endobj 184 0 obj<> endobj 183 0 obj<> endobj 186 0 obj<> endobj 185 0 obj<> endobj 188 0 obj<> endobj 187 0 obj<> endobj 190 0 obj<> endobj 189 0 obj<> endobj 192 0 obj<> endobj 191 0 obj<> endobj 194 0 obj<> endobj 195 0 obj<>stream q 1 i 60.863 755.808 474.087 11.339 re W n 0 0 0 1 K 2 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d /GS1 gs 60.863 765.011 m 534.95 765.011 l S Q /GS1 gs BT /F4 1 Tf 10.678 0 0 10.678 60.863 770.7061 Tm 0 0 0 1 k 0 Tc 0 Tw [(Deutscher Bundestag 16. W)90.1(ahlperiode)-5097.4( 7 )]TJ /F1 1 Tf 11.745 0 0 11.745 420.324 770.7061 Tm (Drucksache)Tj /F2 1 Tf 5.6673 0 TD ( 16/)Tj /F1 1 Tf 12.813 0 0 12.813 506.453 770.7061 Tm (2740)Tj ET /_p_klein_Num01 <>BDC BT /F4 1 Tf 9.61 0 0 9.61 99.302 735.114 Tm -0.25 Tw [(13.)-638.9( Erfolgt)-396.3( die)-397.2( Prfung)-399.3( von)-399.2( Emissionsprospekten)-392.5( fr)-399.2( Zertifikate)-391.4( durch)-398.2( die)]TJ 1.8889 -1.1111 TD 0 Tw [( )250(BaFin anhand spezieller)51.5(, auf Zertifikate ausgerichteter Regeln?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 701.301 Tm -0.25 Tw [( Die)-370.4( Prfung)-372.2( von)-372.5( Emissionsprospekten)-364.7( fr)-372.5( f)18.1(fentlich)-367.3( angebotene)-367.2( W)81(ertpapiere)]TJ 0 -1.0999 TD [( und)-328.1( solche,)-325.1( die)-326.2( zum)-326.2( Handel)-325( an)-327.3( einem)-324.1( or)18.1(ganisierten)-321.9( Markt)-326( zugelassen)-322.9( werden)]TJ T* [( sollen,)-292.8( richtet)-291( sich)-294.1( nach)-294( den)-295( Bestimmungen)-288.6( des)-295( WpPG)-294.9( in)-295.1( V)110(erbindung)-293.8( mit)-293( den)]TJ T* [( V)128.1(o)0(r)18.1(gaben)-225.9( der)-227.1( EU-Prospektverordnung)-223.2( \(EG\))-227( Nr)55.1(.)-228.2( 809/2004.)-226.8( Letzteres)-220.8( Regelwerk)]TJ T* [( legt)-449.2( detailliert)-442.9( den)-451.2( Mindestinhalt)-444.8( fr)-452.2( Prospekte)-448.9( fest)-450.2( und)-452.2( unterscheidet)-444.9( dies-)]TJ T* [( bezglich)-254( u.)-250( a.)-258.3( zwischen)-255.1( Aktien,)-256.1( Schuldverschreibungen)-251.5( und)-259.3( derivativen)-253( W)81.1(ert-)]TJ T* [( papieren.)-258.8( Eine)-260.1( eigene)-259( Kategorie)-257.8( der)-262.2( Zertifikate)-254.9( enthlt)-258( die)-261.1( EU-Prospektverord-)]TJ 0 -1.1 TD [( nung )-250(nicht.)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 601.999 Tm [( Um)-221.8( eine)-219.9( Schuldverschreibung)-216.2( im)-220.9( Sinne)-220.8( der)-221.9( Prospektverordnung)-219.2( handelt)-218.7( es)-221.9( sich)]TJ 0 -1.0999 TD [( dann,)-333.2( wenn)-333.3( der)-333.3( Emittent)-327.2( aufgrund)-333.1( der)-333.4( Emissionsbedingungen)-326.7( verpflichtet)-327( ist,)]TJ T* [( dem)-239.9( Anleger)-238.8( den)-241.1( Nominalwert)-235.6( zurckzuzahlen,)-234.5( zuzglich)-236.7( einer)-239( etwaigen)-236.9( Zins-)]TJ T* [( zahlung)-383.1( \(vgl.)-385.1( Artikel)-382.1( 8)-386.3( Abs.)-386.2( 2)-386.3( EU-Prospektverordnung\))-381.5( )-386.3( Kapitalgarantie.)]TJ T* [( Ansonsten)-236.5( sind)-237.9( die)-236.9( Zertifikate)-230.6( in)-237.9( der)-237.9( T)70.1(erminologie)-232.5( der)-237.9( EU-Prospektverordnung)]TJ T* 0 Tw [( )250(als derivative W)89.7(ertpapiere einzuordnen.)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 526.188 Tm -0.25 Tw [( Die)-310.7( Finanzprodukte,)-307.1( die)-310.7( als)-310.7( Zertifikate)-304.4( bezeichnet)-305.4( werden,)-310.5( sind)-311.7( in)-311.8( der)-311.6( Ausge-)]TJ T* [( staltung)-226.2( sehr)-229.4( unterschiedlich)-221.9( und)-230.5( weisen)-227.3( deshalb)-227.3( teils)-226.4( eine)-227.4( solche)-227.3( Kapitalgaran-)]TJ T* [( tie)-283.5( auf,)-285.5( teilweise)-279.3( aber)-284.5( auch)-284.5( nicht.)-283.4( Fehlt)-283.6( diese)-283.4( Kapitalgarantie,)-276( hat)-284.6( sich)-284.5( der)-285.6( Pro-)]TJ T* [( spektinhalt)-360.3( deshalb)-363.4( an)-365.7( den)-365.6( V)128.1(o)0(r)18(gaben)-364.4( fr)-366.7( derivative)-360.3( W)81(ertpapiere)-360.4( \(Anhang)-248.7( XII)]TJ T* [( der)-437.9( EU-Prospektverordnung\))-434( zu)-437.9( orientieren,)-432.6( ansonsten)-435.6( an)-437.9( den)-437.9( V)128.1(o)0(r)18.1(gaben)-436.8( fr)]TJ T* 0 Tw [( )250(Schuldverschreibungen \(Anhnge)-239.6( )250(V oder XIII der EU-Prospektverordnung\).)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 450.377 Tm -0.25 Tw [( In)-257.3( diesem)-253.2( Zusammenhang)-250.8( ist)-255.4( hervorzuheben,)-252.8( dass)-256.4( bei)-255.3( Ausarbeitung)-252.9( der)-256.4( inhalt-)]TJ T* [( lichen)-260.5( Mindestvor)21.5(gaben)-262.6( auf)-263.7( europischer)-259.2( Ebene)-261.5( fr)-264.6( derivative)-258.4( W)81(ertpapiere)-258.4( be-)]TJ T* [( reits)-256.7( ein)-257.8( groer)-258.6( Markt)-257.7( fr)-259.8( Zertifikate)-251.6( bestand.)-256.5( Diese)-256.8( T)70.1(atsache)-254.7( ist)-257.8( bei)-257.8( der)-258.8( Festle-)]TJ T* [( gung)-192.6( der)-191.8( Mindestangaben)-186.3( bercksichtigt)-185.3( worden,)-191.5( ohne)-191.8( dass)-191.7( spezielle)-185.6( inhaltliche)]TJ T* [( Anforderungen)-207.3( an)-208.8( Zertifikate)-201.5( gestellt)-203.6( worden)-208.6( sind.)-208.8( Dieses)-206.6( wre)-207.8( wegen)-207.6( der)-208.8( Flle)]TJ T* 0 Tw [( )250(der bestehenden Ausgestaltungsmglichkeiten auch nicht mglich gewesen.)]TJ ET EMC /_p_klein_Num01 <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 99.302 357.126 Tm -0.25 Tw [( 14.)-638.9( W)81(elche)-372.7( Kostenarten)-371.8( unterscheidet)-369.8( die)-374.6( BaFin)-373.7( bei)-374.7( der)-375.6( Prfung)-376.7( des)-375.6( Pros-)]TJ 1.8889 -1.1111 TD 0 Tw [( )250(pekts fr ein Zertifikat?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 323.313 Tm -0.25 Tw [( Die)-212.4( fr)-214.4( die)-212.4( Prfungspraxis)-212( der)-213.5( BaFin)-211.3( mageblichen)-207( V)128(o)0(r)18.1(gaben)-212.4( der)-213.4( EU-Prospekt-)]TJ 0 -1.0999 TD [( verordnung)-407( betref)21.2(fend)-407.2( den)-407.3( Prospektmindestinhalt)-397.6( verlangen)-404( die)-406.3( Angabe)-406.1( von)]TJ T* [( Kosten)-409.9( und)-412.1( Steuern,)-408.8( die)-410.1( dem)-410.1( Kufer)-409.9( in)-411.1( Rechnung)-408.8( gestellt)-322.9( werden)-326.8( \(vgl.)-328.1( An-)]TJ T* [( hang)-255.7( V)128.1(,)-256.8( Zif)20.1(fer)-255.7( 5.3.1.)-256.6( Anhang)-255.5( XII)-256.7( Zif)20.1(fer)-255.7( 5.3.\).)-256.6( Darunter)-253.4( sind)-255.8( nach)-254.6( der)-255.7( Prfungs-)]TJ T* [( praxis)-258.6( der)-259.7( BaFin)-257.7( ein)-258.8( Ausgabeaufschlag)-254.2( \(Agio\))-259.6( oder)-259.7( etwaige)-255.6( Stempelsteuern)-252.3( zu)]TJ 0 -1.1 TD [( verstehen.)]TJ ET EMC /_p_klein_Num01 <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 99.302 230.062 Tm [( 15.)-638.9( Mssen)-211( in)-211( einem)-207.9( Emissionsprospekt)-206.3( fr)-212( Zertifikate)-204.1( nach)-209.9( der)-211( Prfungspra-)]TJ 1.8889 -1.1111 TD [( xis)-229.2( der)-229.1( BaFin)-227.2( auch)-228.2( indirekte)-225.2( Kosten)-228.2( wie)-228.2( z.)-249( B.)-229.1( der)-229.2( W)81(egfall)-226.3( der)-229.1( Dividenden)]TJ 0 -1.111 TD [( fr)-280.9( ein)-278.9( Zertifikat,)-274( dessen)-279( W)81(ert)-278.9( sich)-278.9( an)-279.9( der)-279.9( Entwicklung)-276.1( des)-279.9( Aktienkurses)]TJ 0 -1.1111 TD 0 Tw [( )250(eines Unternehmens orientiert, ausgewiesen werden?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 174.8941 Tm -0.25 Tw [( Dies)-239.6( sieht)-238.6( die)-239.6( EU-Prospektverordnung)-236.8( nicht)-238.6( vor)55.1(.)-241.8( Da)-240.7( bei)-239.7( derivativen)-235.3( W)81(ertpapie-)]TJ 0 -1.0999 TD [( ren)-200.1( zu)-200.3( erlutern)-195.9( ist,)-199.2( wie)-199.1( der)-200.2( W)81(ert)-199.1( des)-200.2( Derivats)-197( durch)-200( den)-200.2( W)81(ert)-199.2( des)-200.2( Basiswerts)-195.9( be-)]TJ T* [( einflusst)-294.2( wird,)-297.3( erfolgt)-295.2( in)-297.5( der)-297.4( Praxis)-296.3( allerdings)-293.2( oftmals)-294.2( ein)-296.4( entsprechender)-291.9( Hin-)]TJ T* [( weis)-272.9( im)-273.1( Prospekt.)-272.8( Insbesondere)-271.6( bei)-273.1( Indexbeschreibungen)-268.2( enthalten)-268.8( Emissions-)]TJ T* [( prospekte)-265.9( regelmig)-263( Angaben,)-267( inwieweit)-263( Dividenden)-264.9( in)-268.3( den)-268.2( jeweils)-264.1( beschrie-)]TJ T* [( benen)-534.4( Index)-535.5( reinvestiert)-529.3( werden.)-534.4( Auch)-535.4( in)-535.7( den)-535.5( zwingend)-533.3( in)-535.7( den)-535.5( Prospekt)]TJ T* [( aufzunehmenden)-395.1( Risikofaktoren)-395.2( werden)-399.5( hufig)-399.5( entsprechende)-395.3( Ausfhrungen)]TJ T* [( gemacht.)]TJ ET EMC endstream endobj 196 0 obj<>/ExtGState<>>> endobj 198 0 obj<> endobj 176 0 obj<> endobj 201 0 obj<> endobj 200 0 obj<> endobj 203 0 obj<> endobj 202 0 obj<> endobj 205 0 obj<> endobj 204 0 obj<> endobj 207 0 obj<> endobj 206 0 obj<> endobj 209 0 obj<> endobj 208 0 obj<> endobj 211 0 obj<> endobj 210 0 obj<> endobj 213 0 obj<> endobj 212 0 obj<> endobj 215 0 obj<> endobj 214 0 obj<> endobj 217 0 obj<> endobj 218 0 obj<>stream q 1 i 60.863 755.808 474.087 11.339 re W n 0 0 0 1 K 2 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d /GS1 gs 60.863 765.011 m 534.95 765.011 l S Q /GS1 gs BT /F1 1 Tf 11.745 0 0 11.745 60.863 770.7061 Tm 0 0 0 1 k 0 Tc 0 Tw (Drucksache)Tj /F2 1 Tf 5.6672 0 TD ( 16/)Tj /F1 1 Tf 12.813 0 0 12.813 146.992 770.7061 Tm (2740)Tj /F4 1 Tf 10.678 0 0 10.678 287.229 770.7061 Tm [( 8 )-5102.6(Deutscher Bundestag 16. W)90.1(ahlperiode)]TJ ET /_p_klein_Num01 <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 99.302 735.114 Tm -0.25 Tw [(16.)-638.9( Hlt)-261.3( die)-262.2( Bundesregierung)-259.6( den)-263.2( bisher)-262.4( praktizierten)-256.4( und)-264.3( von)-264.3( der)-263.3( BaFin)-261.4( ge-)]TJ 1.8889 -1.1111 TD [( nehmigten)-289( Ausweis)-292( der)-292.9( Kosten)-291.9( eines)-290.9( Zertifikates)-286( im)-291.8( Rahmen)-290( von)-293.9( Emis-)]TJ T* 0 Tw [( )250(sionsprospekten fr ausreichend transparent?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 690.623 Tm -0.25 Tw [( Ja.)-220.5( Durch)-220.3( den)-220.5( von)-221.4( der)-220.5( EU-Prospektverordnung)-216.6( vor)18(geschriebenen)-214.9( Mindestinhalt)]TJ 0 -1.0999 TD [( fr)-461.5( Emissionsprospekte)-453.9( werden)-459.3( ausreichend)-456.2( transparente)-455.2( V)128(o)0(r)18.1(gaben)-459.4( gemacht)]TJ T* 0 Tw [( )250(und von der BaFin verlangt.)]TJ ET EMC /_p_klein_Num01 <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 99.302 632.608 Tm -0.25 Tw [( 17.)-638.9( Genehmigt)-429.8( die)-432.8( BaFin)-431.7( einen)-431.7( Emissionsprospekt)-429.1( fr)-434.7( ein)-432.7( Zertifikat)-427.8( auch)]TJ 1.8889 -1.111 TD [( dann,)-200.6( wenn)-200.6( die)-199.6( Hhe)-200.7( des)-200.6( Rckzahlungsbetrages)-193( und)-201.5( ihre)-199.6( Einflussfaktoren)]TJ 0 -1.1111 TD 0 Tw [( )250(nicht genau beschrieben werden?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 588.118 Tm -0.25 Tw [( Dies)-193.1( ist)-193.2( davon)-194.1( abhngig,)-191.9( ob)-195.2( es)-194.2( sich)-193.2( um)-194.2( einen)-192.1( ein-)-193.2( oder)-194.2( dreiteiligen)-186.8( Prospekt)-193( han-)]TJ 0 -1.0999 TD [( delt)-223.7( \(vgl.)-225.7( )-250( 12)-226.9( Abs.)-249.8( 1)-226.9( WpPG\))-225.7( oder)-225.7( aber)-224.8( um)-225.8( einen)-223.8( Basisprospekt)-221.4( \()-249.9( 6)-226.9( WpPG\),)-225.6( in)]TJ T* [( dem)-386.9( die)-386.9( endgltigen)-383.5( Bedingungen)-384.5( zulssigerweise)-380.4( noch)-387.8( of)18.1(fen)-387.9( gelassen)-384.7( sind.)]TJ T* [( Nach)-237.4( der)-238.7( EU-Prospektverordnung)-234.7( ist)-237.6( darzulegen,)-234.2( wie)-237.6( der)-238.6( W)81(ert)-237.6( der)-238.6( Anlage)-236.4( vom)]TJ T* [( zugrunde)-241( liegenden)-238( Basiswert)-238( abhngig)-240( ist,)-241.3( welche)-239.2( Rechte)-238.1( der)-242.3( Anleger)-240( aus)-242.3( den)]TJ T* [( W)81.1(ertpapieren)-368.4( hat)-372.5( und)-374.6( wie)-372.6( die)-372.6( Art)-373.6( der)-373.6( Berechnung)-370.3( erfolgt.)-371.4( Daher)-372.5( muss)-373.6( jeder)]TJ T* [( Prospekt)-253.6( eine)-252.9( Beschreibung)-250.4( des)-254.9( Rckzahlungsmechanismus)-243.9( vorsehen.)-253.6( Endgl-)]TJ T* [( tige)-231.4( Bedingungen,)-230( also)-232.4( solche)-231.3( das)-233.4( W)81(ertpapier)-229.3( betref)21.2(fende)-232.3( Informationsbestand-)]TJ T* [( teile,)-195.3( die)-198.4( zum)-198.4( Zeitpunkt)-195.1( der)-199.4( Billigung)-195.2( des)-199.4( Basisprospekts)-194.9( nicht)-197.4( bekannt)-197.3( sind)-199.4( und)]TJ T* [( erst)-292.4( zum)-292.5( Zeitpunkt)-289.2( der)-293.4( jeweiligen)-287.2( Emission)-290.2( bestimmt)-288.2( werden)-292.3( knnen,)-293.3( mssen)]TJ T* [( sptestens)-306.4( am)-309.8( T)70(a)0(g)-310.8( des)-310.8( f)18(fentlichen)-305.5( Angebots)-309.5( verf)19.2(fentlicht)-305.6( und)-311.8( bei)-309.8( der)-310.8( BaFin)]TJ T* [( hinterlegt)-236.9( werden)-241.1( und)-243.2( werden)-241.1( anders)-241.1( als)-241.3( der)-242.2( Basisprospekt)-237.9( von)-243.2( der)-242.2( BaFin)-240.1( nicht)]TJ T* [( mehr)-222.8( geprft)-222.8( \(vgl.)-223.9( )-250( 6)-225.1( Abs.)-249.8( 3)-225( WpPG\).)-223.8( Da)-223.9( es)-224.1( sich)-222.9( beim)-222( Rckzahlungsbetrag)-216.3( und)]TJ T* [( dessen)-217.7( Einflussfaktoren)-213.3( typischerweise)-212.5( um)-218.9( endgltige)-214.6( Bedingungen)-215.5( handelt,)-215.7( ist)]TJ T* [( es)-231( grundstzlich)-225.6( denkbar)42.3(,)-232.1( dass)-230.9( die)-230( BaFin)-228.9( einen)-228.9( Basisprospekt)-226.5( billigt,)-226.8( in)-231.1( dem)-230( die)]TJ 0 -1.1 TD [( Hhe)-457.9( des)-458( Rckzahlungsbetrags)-450.2( und)-459( dessen)-456.9( Einflussfaktoren)-452.4( noch)-457.9( nicht)-456( be-)]TJ 0 -1.0999 TD [( schrieben )-250(sind.)]TJ ET EMC /_p_klein_Num01 <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 99.302 365.6681 Tm [( 18.)-638.9( Sieht)-476.3( die)-477.2( Bundesregierung)-474.6( die)-477.2( Notwendigkeit,)-473.4( durch)-478.3( gesetzliche)-471.4( V)128(or-)]TJ 1.8889 -1.1111 TD [( schriften)-172.8( und/oder)-174.9( durch)-175.8( V)110(erschrfung)-173.9( der)-175.6( Prfungspraxis)-175( durch)-175.8( die)-174.6( BaFin)]TJ T* [( die)-265.4( T)36(ransparenz)-263.5( beim)-264.4( Ausweis)-265.5( von)-267.4( Kosten)-265.4( sowie)-265.5( von)-267.4( Chancen)-263.4( und)-267.4( Risi-)]TJ 0 -1.111 TD 0 Tw [( )250(ken, die mit Zertifikaten verbunden sind, zu verbessern?)]TJ ET EMC /_p_klein_Buch1_Liste_Anfang <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 117.454 317.618 Tm [( )250(a\))-556.3( )250(W)80.9(enn ja, welche Manahmen plant die Bundesregierung?)]TJ ET EMC /_p_klein_Buch1_Liste_letzter <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 117.454 301.602 Tm -0.25 Tw [( b\))-500.3( W)80.9(elche)-462.3( nderungen)-464.6( er)19(geben)-464.5( sich)-464.4( diesbezglich)-459.6( durch)-465.4( europische)]TJ 1.3333 -1.1111 TD [( Rechtsetzung?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 267.789 Tm [( Hierzu)-306.6( besteht)-305.6( keine)-306.7( Notwendigkeit)-303.2( \(siehe)-306.8( zur)-308.7( Prospektprfung)-307.3( auch)-307.7( die)-307.7( Ant-)]TJ 0 -1.0999 TD [( wort)-197.3( zu)-197.4( Frage)-196.3( 16\).)-198.3( W)81(ertpapierdienstleistungsunternehmen)-180.1( sind)-197.3( nach)-196.4( )-250( 31)-198.4( Abs.)-249.9( 1)]TJ T* [( Nr)55.1(.)-250( 1)-199.4( WpHG)-198.1( verpflichtet,)-191.9( ihre)-197.2( Kunden)-198( sor)18.1(gfltig)-195.2( zu)-198.2( beraten)-195.2( und)-199.2( ihnen)-197.2( nach)-197.2( )-250( 31)]TJ T* [( Abs.)-249.8( 2)-199.9( Nr)55(.)-250( 2)-199.9( WpHG)-198.8( alle)-195.8( zweckdienlichen)-190.3( Informationen)-194.5( mitzuteilen.)-190.6( Hierzu)-196.7( ge-)]TJ T* [( hrt)-232( auch)-231( eine)-230.1( Aufklrung)-230.7( ber)-232.1( Kosten)-230.9( sowie)-230.9( Chancen)-228.8( und)-233.1( Risiken)-228.8( von)-233.1( Zertifi-)]TJ T* [( katen.)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 191.978 Tm [( Diese)-341.9( so)-345( genannten)-340.8( W)81.1(ohlverhaltenspflichten)-333.3( werden)-342.8( im)-343.1( Zuge)-342.9( der)-344( Umsetzung)]TJ T* [( der)-305.8( Richtlinie)-298.6( ber)-305.9( Mrkte)-303.7( fr)-306.9( Finanzinstrumente)-297.2( \(2004/39/EG\))-303.4( )-307( EU-Finanz-)]TJ T* [( marktrichtlinie)-475.1( )-485.7( und)-485.6( ihrer)-483.5( Durchfhrungsrichtlinie)-476.7( entsprechend)-480.2( den)-484.7( euro-)]TJ T* [( pischen)-511.8( V)128(o)0(r)18.1(gaben)-513.9( geregelt.)-510.8( Diese)-512.9( EU-V)129.2(or)18.1(gaben)-513.9( enthalten)-509.8( auch)-514( besondere)]TJ T* [( Schutzvorschriften)-243.8( beim)-248.4( V)110(ertrieb)-247.3( von)-251.5( komplexen)-247.2( Finanzinstrumenten.)-241.7( Im)-250.6( Rah-)]TJ T* [( men)-205( der)-206.1( Anlageberatung)-200.5( ist)-205.1( zum)-205.1( Beispiel)-200.8( zu)-206.1( prfen,)-205.8( ob)-207.1( die)-205.1( Art)-206( des)-206.1( empfohlenen)]TJ T* [( Finanzinstruments)-318.1( fr)-326.7( den)-325.7( individuellen)-319.4( Kunden)-325.6( angesichts)-321.5( seiner)-323.6( Kenntnisse)]TJ T* [( und)-276.6( Erfahrungen,)-273.2( seiner)-273.6( Anlageziele)-268.3( und)-276.6( seiner)-273.5( finanziellen)-268.3( Situation)-271.4( geeignet)]TJ T* [( ist.)-426.3( Eine)-425.4( Ausfhrung)-428( eines)-425.3( Kaufauftrags)-424( ohne)-427.3( Evaluierung)-423( der)-427.4( Geeignetheit)]TJ T* [( oder)-326.7( Angemessenheit)-320.3( des)-326.7( Produkts)-326.5( fr)-327.8( den)-326.8( Kunden)-326.6( \(Execution-only\))-319.1( ist)-325.8( im)]TJ T* [( Rahmen)-400.2( von)-404.3( Schuldverschreibungen)-396.5( mit)-401.5( derivativem)-397( Element)-398.2( nach)-402.3( der)-403.4( EU-)]TJ ET EMC endstream endobj 219 0 obj<>/ExtGState<>>> endobj 221 0 obj<> endobj 199 0 obj<> endobj 224 0 obj<> endobj 223 0 obj<> endobj 226 0 obj<> endobj 225 0 obj<> endobj 228 0 obj<> endobj 227 0 obj<> endobj 230 0 obj<> endobj 229 0 obj<> endobj 232 0 obj<> endobj 231 0 obj<> endobj 234 0 obj<> endobj 233 0 obj<> endobj 236 0 obj<> endobj 235 0 obj<> endobj 238 0 obj<> endobj 239 0 obj<>stream q 1 i 60.863 755.808 474.087 11.339 re W n 0 0 0 1 K 2 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d /GS1 gs 60.863 765.011 m 534.95 765.011 l S Q /GS1 gs BT /F4 1 Tf 10.678 0 0 10.678 60.863 770.7061 Tm 0 0 0 1 k 0 Tc 0 Tw [(Deutscher Bundestag 16. W)90.1(ahlperiode)-5097.4( 9 )]TJ /F1 1 Tf 11.745 0 0 11.745 420.324 770.7061 Tm (Drucksache)Tj /F2 1 Tf 5.6673 0 TD ( 16/)Tj /F1 1 Tf 12.813 0 0 12.813 506.453 770.7061 Tm (2740)Tj ET /_p <>BDC BT /F4 1 Tf 10.678 0 0 10.678 60.863 734.402 Tm -0.25 Tw [(Finanzmarktrichtlinie)-361.7( nicht)-372.3( mglich.)-371.3( Regulierungsunterschiede)-363.6( zwischen)-371.2( Ak-)]TJ 0 -1.1 TD [( tien)-297.9( und)-301( Derivaten)-295.7( bestehen)-296.7( auch)-299( durch)-299.9( hhere)-298.8( Anforderungen)-298.6( an)-300( die)-299( Aufkl-)]TJ T* [( rung)-410.2( ber)-409.2( Risiken)-406.1( und)-410.2( Kosten)-408.1( von)-410.3( Hebelprodukten)-404.7( und)-410.3( zusammengesetzten)]TJ T* [( Finanzinstrumenten.)-274.8( Daher)-282.4( werden)-282.4( insbesondere)-280.2( die)-282.5( Informationspflichten)-274.8( ge-)]TJ T* [( m)-288.3( den)-289.4( europischen)-284.9( V)128(o)0(r)18.1(gaben)-288.3( im)-288.4( Umsetzungsgesetz)-281.8( und)-290.3( der)-289.4( dazugehrigen)]TJ T* [( Rechtsverordnung)-262.4( detailliert)-258.8( geregelt)-262.8( und)-268.1( damit)-264( die)-266.1( T)36.1(ransparenzanforderungen)]TJ T* [( weiter)-274.9( erhht.)-276.8( Zustzliche)-270.7( V)128.1(orschriften)-274.7( speziell)-272.9( fr)-279( Zertifikate)-270.7( sind)-278( nicht)-275.9( erfor-)]TJ 0 -1.0999 TD [( derlich.)]TJ ET EMC /_p_klein_Num01 <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 99.302 617.66 Tm [( 19.)-638.9( Aufgrund)-392.3( welcher)-388.4( gesetzlicher)-384.4( V)128(orschriften)-388.3( ist)-390.2( es)-391.3( mglich,)-388.3( Handelsge-)]TJ 1.8889 -1.1111 TD [( schfte)-344.2( infolge)-345.1( einer)-345.1( nachtrglichen)-340.4( nderung)-347.2( des)-347.1( Emissionsprospektes)]TJ T* [( rckabzuwickeln?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 573.17 Tm [( Es)-317.9( ist)-316.9( zu)-317.9( unterscheiden)-312.5( zwischen)-314.7( allgemeinen,)-310.4( zivilrechtlich)-308.5( geregelten)-312.7( Rck-)]TJ 0 -1.1 TD [( abwicklungsmglichkeiten)-382.2( und)-395.1( solchen,)-391.9( die)-393.2( spezialgesetzlich)-382.6( in)-394.2( den)-394.2( Bestim-)]TJ T* 0 Tw [( )250(mungen betref)23.6(fend Emissionsprospekte zu finden sind.)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 532.595 Tm -0.25 Tw [( Die)-224.1( spezialgesetzlichen)-212.6( Regelungen)-220.8( des)-225.2( WpPG)-225( sehen)-224.1( vor)40.1(,)-226.3( dass)-225.1( ein)-224.2( Anleger)43.3(,)-226.3( der)]TJ T* [( W)81.1(ertpapiere)-204.2( erworben)-208.1( hat,)-208.4( die)-208.5( noch)-209.4( nicht)-207.3( in)-209.5( sein)-208.4( Depot)-208.3( eingebucht)-205.1( worden)-209.3( sind,)]TJ T* 0 Tw [( )250(seinen Erwerb widerrufen kann \(vgl. )-238.4( )250(16 Abs.)-249.6( )250(3 WpPG\).)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 492.02 Tm -0.25 Tw [( V)128.1(oraussetzung)-227.6( dafr)-231.1( ist,)-230( dass)-231.1( in)-231.1( dem)-230.1( Zeitraum)-225.8( nach)-230( der)-231.1( Billigung)-226.9( des)-231.1( Prospekts)]TJ T* [( durch)-266.5( die)-265.6( BaFin)-264.5( bis)-266.6( zum)-265.6( Ende)-265.6( des)-266.7( f)18.1(fentlichen)-261.3( Angebots)-265.4( der)-266.6( W)81(ertpapiere)-261.4( oder)]TJ T* [( deren)-284.7( Einbeziehung)-280.3( in)-285.9( den)-285.8( Handel)-283.7( an)-285.8( einem)-282.7( or)18.1(ganisierten)-280.5( Markt)-284.6( ein)-284.8( wichtiger)]TJ T* [( neuer)-188.6( Umstand)-187.4( auftritt,)-185.6( der)-189.7( noch)-189.6( nicht)-187.7( im)-188.8( Prospekt)-188.5( genannt)-187.5( wurde,)-189.6( oder)-189.7( eine)-187.6( we-)]TJ T* [( sentliche)-242.4( Unrichtigkeit)-241.2( festgestellt)-240.3( wird)-247.6( und)-248.7( dieser)-245.6( Umstand)-245.4( oder)-247.6( diese)-245.5( Unrich-)]TJ T* [( tigkeit)-298.8( die)-302( Beurteilung)-297.7( der)-303( W)81(ertpapiere)-297.7( beeinflussen)-298.6( knnten.)-301.8( In)-304.1( diesen)-300.8( Fllen)]TJ T* [( ist)-191.5( der)-192.5( Anbieter)-189.3( dazu)-191.5( verpflichtet,)-186.1( einen)-190.4( Nachtrag)-189.3( zum)-191.5( Prospekt)-191.3( zu)-192.5( erstellen,)-187.3( von)]TJ T* 0 Tw [( )250(der BaFin billigen zu lassen und ihn anschlieend zu verf)42.4(fentlichen.)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 392.718 Tm -0.25 Tw [( Durch)-327( diesen)-325( Nachtrag)-323.8( werden)-326( die)-326.1( Angaben)-325.9( in)-327.1( dem)-326.1( Emissionsprospekt)-321.5( nach-)]TJ T* [( trglich)-388.5( gendert.)-389.4( Anleger)43.3(,)-393.8( die)-391.6( die)-391.7( W)81.1(ertpapiere)-387.4( vor)-393.7( der)-392.6( V)110(erf)19.2(fentlichung)-388.4( des)]TJ T* [( Nachtrags)-196.8( \(also)-199.2( in)-200.3( Unkenntnis)-197.9( des)-200.2( neu)-200.2( eingetretenen)-192.7( Umstands)-197.9( oder)-200.1( der)-200.2( wesent-)]TJ T* [( lichen)-344.2( Unrichtigkeit\))-341( erworben)-346.2( haben,)-346.2( knnen)-347.2( innerhalb)-344.2( von)-348.4( zwei)-345.3( W)81(erktagen)]TJ T* 0 Tw [( )250(nach der V)113.4(erf)19.2(fentlichung des Nachtrags ihren Erwerb widerrufen.)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 328.6521 Tm -0.25 Tw [( Nachdem)-327.1( Zertifikate)-322.9( in)-330.4( den)-330.3( Handel)-328.2( an)-330.4( einem)-327.2( or)18(ganisierten)-325( Markt)-329.2( einbezogen)]TJ T* [( worden)-428.9( sind,)-429( besteht)-426( auch)-428.1( beim)-427.1( Auftreten)-425.8( eines)-427.1( wichtigen)-424.8( neuen)-427.9( Umstands)]TJ T* [( keine)-245.9( Nachtragspflicht)-240.5( zum)-247( Prospekt)-246.7( und)-249( damit)-244.9( auch)-247( kein)-246.9( spezialgesetzlich)-236.5( ge-)]TJ T* 0 Tw [( )250(regeltes W)46.4(iderrufsrecht des Anlegers.)]TJ ET EMC /_p_klein_Num01 <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 99.302 258.892 Tm -0.25 Tw [( 20.)-638.9( W)81(elche)-397.4( Anlsse)-398.4( sind)-400.3( in)-400.3( der)-400.3( Praxis)-399.4( Ursache)-398.4( fr)-401.3( Rckabwicklungen)-394.7( bei)]TJ 1.8889 -1.1111 TD 0 Tw [( )250(Handelsgeschften mit Zertifikaten?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 225.0791 Tm -0.25 Tw [( In)-387.1( der)-386.3( Sache)-384( findet)-384.1( eine)-384.1( Rckabwicklung)-380.7( statt,)-383( wenn)-386.1( das)-386.2( Geschft)-382.9( aufgrund)]TJ 0 -1.0999 TD [( einer)-222.8( technischen)-219.7( Fehlfunktion)-221.6( zustande)-221.8( kam)-223.9( oder)-225( dem)-224( Geschft)-221.8( ein)-224( of)18.1(fensicht-)]TJ T* [( lich)-239.5( im)-240.6( Zeitpunkt)-237.3( des)-241.6( Geschftsabschlusses)-233.9( nicht)-239.4( zu)-241.6( einem)-238.5( marktblichen)-235.1( Preis)]TJ T* [( gestellter)-307.7( Auftrag)-312.7( oder)-313.9( eine)-312( Quote)-312.8( zugrunde)-312.8( lag.)-312.9( Nach)-312.9( Auskunft)-313.7( der)-314( Handels-)]TJ T* [( berwachungsstelle)-357.3( Stuttgart)-360.7( sind)-365( hufige)-362.8( Ursachen,)-362.8( dass)-364.9( sich)-364( im)-364.1( nachhinein)]TJ T* [( herausstellt,)-275.3( dass)-281.8( die)-280.9( Quotierung)-279.4( auf)-281.7( der)-281.8( Grundlage)-279.5( veralteter)-275.6( oder)-281.7( verzgerter)]TJ T* [( Daten)-292.2( aus)-294.3( den)-294.3( Informationssystemen)-286.5( erstellt)-289.2( wurde.)-294.1( Hufig)-293.2( sind)-294.2( z.)-248.9( B.)-294.3( die)-293.3( For-)]TJ T* [( meln,)-372.3( nach)-373.4( denen)-373.3( die)-373.4( Preise)-372.4( fr)-375.4( Zertifikate)-367.1( errechnet)-370.2( werden,)-373.2( direkt)-372.3( mit)-372.4( den)]TJ T* [( Krzeln)-406.7( der)-408.9( jeweiligen)-402.6( Underlyings)-406.5( in)-408.9( den)-408.9( Informationssystemen)-401.1( verknpft,)]TJ T* [( sodass)-221.7( sich)-220.9( ein)-220.8( Fehler)-219.8( in)-222( den)-221.8( Informationssystemen)-214.2( oder)-221.8( in)-222( der)-221.9( bertragung)-219.5( der)]TJ T* [( Informationen)-264.7( aus)-269.2( den)-269.2( Systemen)-266( direkt)-267.1( auf)-269.2( den)-269.2( Preis)-268.1( auswirken)-266.9( kann.)-269.1( Darber)]TJ T* [( hinaus)-242.4( kann)-243.5( eine)-241.5( Rckabwicklung)-238( geboten)-241.4( sein,)-242.5( wenn)-243.5( der)-243.5( Skontrofhrer)-242.1( verse-)]TJ T* 0 Tw [( )250(hentlich falsche Daten in die Brsensysteme eingibt.)]TJ ET EMC endstream endobj 240 0 obj<>/ExtGState<>>> endobj 242 0 obj<> endobj 222 0 obj<> endobj 245 0 obj<> endobj 244 0 obj<> endobj 247 0 obj<> endobj 246 0 obj<> endobj 249 0 obj<> endobj 248 0 obj<> endobj 251 0 obj<> endobj 250 0 obj<> endobj 253 0 obj<> endobj 252 0 obj<> endobj 255 0 obj<> endobj 254 0 obj<> endobj 257 0 obj<> endobj 256 0 obj<> endobj 259 0 obj<> endobj 258 0 obj<> endobj 261 0 obj<> endobj 260 0 obj<> endobj 263 0 obj<> endobj 262 0 obj<> endobj 265 0 obj<> endobj 264 0 obj<> endobj 267 0 obj<> endobj 266 0 obj<> endobj 269 0 obj<> endobj 270 0 obj<>stream q 1 i 60.863 755.808 474.087 11.339 re W n 0 0 0 1 K 2 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d /GS1 gs 60.863 765.011 m 534.95 765.011 l S Q /GS1 gs BT /F1 1 Tf 11.745 0 0 11.745 60.863 770.7061 Tm 0 0 0 1 k 0 Tc 0 Tw (Drucksache)Tj /F2 1 Tf 5.6672 0 TD ( 16/)Tj /F1 1 Tf 12.813 0 0 12.813 146.992 770.7061 Tm (2740)Tj /F4 1 Tf 10.678 0 0 10.678 284.559 770.7061 Tm [( 10 )-4852.6(Deutscher Bundestag 16. W)90.1(ahlperiode)]TJ ET /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 734.402 Tm -0.25 Tw [(Nach)-208.3( einer)-207.3( Schtzung)-206.1( der)-209.4( Handelsberwachungsstelle)-198.5( Stuttgart)-205.1( beruht)-208.3( der)-209.4( weit-)]TJ 0 -1.1 TD [( aus)-323( grte)-321.9( T)70.1(eil)-321.1( der)-323( Rckabwicklungen)-316.4( auf)-323( technischen)-317.7( Problemen)-319.7( seitens)-319.9( des)]TJ T* [( Emittenten.)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 693.827 Tm [( Einzelheiten)-386.2( zur)-394.6( Rckabwicklung)-389( in)-394.7( diesen)-392.4( Fllen)-391.5( sind)-394.5( in)-394.7( den)-394.6( so)-395.6( genannten)]TJ T* [( Mistrade-Regeln)-235.1( enthalten,)-237.3( die)-241.7( an)-242.8( die)-241.7( V)128.1(o)0(r)18.1(gaben)-241.6( der)-242.7( Brsen)-241.6( angelehnt)-238.4( sind.)-242.7( Auf)]TJ T* [( die)-359.8( Mglichkeit)-355.4( von)-361.7( Mistrades)-357.5( werden)-359.7( die)-359.8( Kunden)-360.5( bei)-359.8( der)-360.8( V)110(ereinbarung)-357.5( des)]TJ T* -0.0001 Tc 0.0001 Tw [( )250(auerbrslichen Handels hingewiesen.)]TJ ET EMC /_p_klein_Num01 <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 99.302 624.066 Tm 0 Tc -0.25 Tw [( 21.)-638.9( W)81(elcher)-227.8( Anteil)-227.7( des)-230.6( rckabgewickelten)-223( Handelsvolumens)-225.9( entfllt)-225.7( auf)-230.7( wel-)]TJ 1.8889 -1.111 TD [( che )-250(Anlassart?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 590.254 Tm [( In)-225.5( diesem)-221.5( Zusammenhang)-218.9( ist)-223.6( zunchst)-221.2( von)-225.5( Bedeutung,)-221.2( dass)-224.5( der)-224.4( Anteil)-221.4( der)-224.5( Mis-)]TJ 0 -1.1 TD [( trade-Antrge)-236.8( bezogen)-240( auf)-242.2( die)-241.2( Gesamtzahl)-235.8( der)-242.2( gettigten)-236( Geschfte)-238( sehr)-242.2( gering)]TJ T* [( ist.)-293.3( Nach)-293.2( Angaben)-293.1( des)-294.3( Deutschen)-291( Derivate)-290.2( Instituts)-291.1( e.)-248.9( V)128.1(.)-295.4( wurden)-294.2( an)-294.4( der)-294.3( Brse)]TJ T* [( Stuttgart)-314.2( im)-317.5( Jahre)-317.4( 2005)-319.3( insgesamt)-314.1( lediglich)-313.2( 80)-319.5( Mistrade-Antrge)-311.8( gestellt.)-313.2( Der)]TJ T* [( grte)-282.3( Anteil)-280.4( der)-283.4( Mistrade-Antrge)-276.9( \(60)-284.6( Antrge\))-281.2( sei)-282.5( im)-282.5( Jahr)-283.4( 2005)-284.4( technischen)]TJ T* [( Problemen)-230.3( wie)-232.6( Systemausfllen)-226.1( zuzurechnen.)-229.3( Die)-232.7( brigen)-232.4( 20)-234.7( Antrge)-231.4( entfielen)]TJ T* [( auf)-393.7( verzgerte)-389.5( Datenlieferungen)-386.2( aus)-393.7( den)-393.7( Informationssystemen,)-385.9( die)-392.8( V)110(erwen-)]TJ T* 0 Tw [( )250(dung falscher Daten und T)44(ippfehler beim Brsenhndler)68.2(.)]TJ ET EMC /_p_klein_Num01 <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 99.302 473.5121 Tm -0.25 Tw [( 22.)-638.9( W)41(i)0(e)-398.3( viele)-396.4( Antrge)-397.5( zur)-399.3( Rckabwicklung)-394.7( flschlicherweise)-390.7( zustande)-396.4( ge-)]TJ 1.8889 -1.1111 TD [( kommener)-242.4( V)110(ertrge)-242.4( \(Mistrade-Antrge\))-239.6( wurden)-245.3( im)-244.2( auerbrslichen)-240.5( Han-)]TJ T* 0 Tw [( )250(del in Deutschland 2005 gestellt?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 429.022 Tm [( )250(Hierzu liegen keine Daten vor)69.3(.)]TJ ET EMC /_p_klein_Num01 <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 99.302 394.497 Tm -0.25 Tw [( 23.)-638.9( W)41(i)0(e)-396.7( viele)-394.8( Antrge)-395.9( zur)-397.8( Rckabwicklung)-393.1( wurden)-397.8( von)-398.8( Emissionshusern)]TJ 1.8889 -1.111 TD 0 Tw [( )250(verbriefter Derivate gestellt und wie viele von Privatanlegern?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 360.685 Tm -0.25 Tw [( W)41.1(i)0(e)-367.5( zu)-368.5( Frage)-367.4( 20)-369.5( dar)19.1(gelegt,)-365.3( drfen)-368.3( Handelsgeschfte)-360.9( nur)-369.4( zu)-368.5( marktgerechten)]TJ 0 -1.1 TD [( Konditionen)-295.3( gettigt)-294.6( werden.)-298.6( Ob)-300.8( sich)-298.7( der)-299.7( Abschluss)-298.5( zu)-299.8( nicht)-297.7( marktgerechten)]TJ T* [( Konditionen)-388.3( \(Mistrade\),)-388.3( zu)-391.7( Gunsten)-390.5( oder)-391.6( zu)-391.7( Ungunsten)-390.4( des)-391.7( Emittenten)-384.3( aus-)]TJ T* 0 Tw [( )250(wirkt, ist dabei nicht von Bedeutung.)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 308.364 Tm -0.25 Tw [( Nach)-263.7( einer)-262.6( Schtzung)-261.6( der)-264.7( Handelsberwachungsstelle)-253.8( der)-264.7( Brse)-263.7( Stuttgart)-260.5( wer-)]TJ T* [( den)-216.5( in)-216.5( mehr)-215.4( als)-215.4( 99)-217.5( Prozent)-214.2( der)-216.5( Flle)-213.4( die)-215.5( Antrge)-214.2( von)-217.5( den)-216.5( Emittenten)-209.2( gestellt,)-211.3( le-)]TJ T* [( diglich)-197.2( etwa)-198.3( 0,5)-201.3( Prozent)-198.2( der)-200.4( Antrge)-198.2( stammen)-196.2( von)-201.4( Privatanlegern.)-194( Die)-199.3( Handels-)]TJ T* [( berwachungsstelle)-218.5( an)-226.3( der)-226.3( Frankfurter)-223.9( W)81(ertpapierbrse)-220.8( geht)-225.2( in)-226.4( einer)-224.2( Schtzung)]TJ 0 -1.0999 TD [( ebenfalls)-271( davon)-275.2( aus,)-275.2( dass)-275.3( mehr)-274.3( als)-274.3( 99)-276.3( Prozent)-273.1( der)-275.3( Antrge)-273.2( von)-276.2( den)-275.4( Emittenten)]TJ T* [( gestellt)-229.6( werden.)-233.6( Allerdings)-231.6( wurde)-234.6( etwa)-232.8( in)-234.8( Stuttgart)-230.6( im)-233.8( August)-234.6( 2006)-235.7( lediglich)-229.6( in)]TJ T* [( 0,82)-262.8( Prozent)-259.7( der)-261.9( T)36(ransaktionen)-257.5( berhaupt)-259.6( ein)-260.9( Mistrade-Antrag)-256.4( gestellt.)-256.7( Zudem)]TJ T* -0.0049 Tc -0.2451 Tw [( ist)-287.6( durch)-288.6( die)-287.7( komplexe)-285.2( Preisberechnung)-283.9( durch)-288.6( die)-287.6( Emittenten)-281.2( eine)-286.7( hohe)-288.6( Anfl-)]TJ T* [( ligkeit)-206.2( fr)-211.5( technische)-205.1( Fehler)43.4(,)-211.6( wie)-209.5( sie)-209.5( unter)-209.3( Frage)-209.4( 20)-211.6( geschildert)-204.9( werden,)-209.2( gegeben.)]TJ ET EMC /_p_klein_Buch01_Liste_Anfang <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 117.454 191.622 Tm 0 Tc 0 Tw [( )250(a\))-556.3( )250(W)41(ie viele wurden auf W)48.6(iderspruch des Privatkunden abgelehnt?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 168.488 Tm -0.25 Tw [( Zur)-240.8( Frage,)-239.8( wie)-240( hufig)-239.8( Mistrade-Antrge)-234.3( von)-241.8( Privatkunden)-237.6( erfolgreich)-236.5( sind,)-240.8( lie-)]TJ 0 -1.1 TD 0 Tw [( )250(gen nach Auskunft der Handelsberwachungsstellen keine Daten vor)79.8(.)]TJ ET EMC /_p_klein_Buch01_Liste_letzter <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 117.454 133.963 Tm -0.25 Tw [( b\))-500.3( Bei)-300.5( wie)-301.4( vielen)-299.5( hat)-301.5( der)-302.4( Antragsteller)-296.7( trotz)-300.5( Ablehnung)-301.5( des)-302.4( Antrags)-301.6( die)]TJ 1.3333 -1.111 TD 0 Tw [( )250(Lieferung und somit die V)118.5(ertragserfllung verweigert?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 101.151 Tm -0.25 Tw [( Nach)-204.4( Aussage)-204.3( der)-205.5( Handelsberwachungsstellen)-194.5( sind)-205.5( solche)-203.4( Flle)-202.4( nicht)-203.5( bekannt.)]TJ 0 -1.0999 TD [( Im)-203.6( brigen)-202.5( wird)-203.6( im)-202.7( brslichen)-200.4( Handel)-201.5( bei)-202.6( Nichterfllung)-198.3( eines)-201.6( ordnungsgem)]TJ T* [( abgeschlossenen)-203.7( Geschftes)-205( nach)-208.2( dem)-208.3( Regelwerk)-205( der)-209.3( Brsen)-208.1( eine)-207.2( Zwangsregu-)]TJ ET EMC endstream endobj 271 0 obj<>/ExtGState<>>> endobj 273 0 obj<> endobj 243 0 obj<> endobj 276 0 obj<> endobj 275 0 obj<> endobj 278 0 obj<> endobj 277 0 obj<> endobj 280 0 obj<> endobj 279 0 obj<> endobj 282 0 obj<> endobj 281 0 obj<> endobj 284 0 obj<> endobj 283 0 obj<> endobj 286 0 obj<> endobj 285 0 obj<> endobj 288 0 obj<> endobj 287 0 obj<> endobj 290 0 obj<> endobj 289 0 obj<> endobj 292 0 obj<> endobj 291 0 obj<> endobj 294 0 obj<> endobj 295 0 obj<>stream q 1 i 60.863 755.808 474.087 11.339 re W n 0 0 0 1 K 2 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d /GS1 gs 60.863 765.011 m 534.95 765.011 l S Q /GS1 gs BT /F4 1 Tf 10.678 0 0 10.678 60.863 770.7061 Tm 0 0 0 1 k 0 Tc 0 Tw [(Deutscher Bundestag 16. W)90.1(ahlperiode)-4865.9( 1)37.1(1)0( )]TJ /F1 1 Tf 11.745 0 0 11.745 420.324 770.7061 Tm (Drucksache)Tj /F2 1 Tf 5.6673 0 TD ( 16/)Tj /F1 1 Tf 12.813 0 0 12.813 506.453 770.7061 Tm (2740)Tj ET /_p <>BDC BT /F4 1 Tf 10.678 0 0 10.678 60.863 734.402 Tm -0.25 Tw [(lierung)-195.1( durchgefhrt.)-194.8( Somit)-195.2( kann)-197.2( es)-197.4( lediglich)-192.1( zu)-197.3( einer)-195.2( V)110(erzgerung)-194.9( der)-197.3( Leistung)]TJ 0 -1.1 TD [( kommen.)]TJ ET EMC /_p_klein_Num01 <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 99.302 691.1321 Tm [( 24.)-638.9( W)41(i)0(e)-264.7( hufig)-264.8( wurden)-265.8( in)-265.7( 2005)-266.8( von)-266.8( den)-265.7( Handelsberwachungsstellen)-256.3( an)-265.7( den)]TJ 1.8889 -1.1111 TD [( Brsen)-242.6( Stuttgart)-239.6( und)-244.6( Frankfurt)-242.6( beim)-241.6( Handel)-241.6( mit)-241.5( verbrieften)-239.7( Derivaten)-239.6( im)]TJ 0 -1.111 TD [( Zuge)-225.2( eines)-224.3( Auskunftsverfahrens)-223.6( die)-225.2( Identitten)-220.4( der)-226.2( hinter)-224.3( Brsengeschf-)]TJ 0 -1.1111 TD [( ten)-356.2( stehenden)-354.4( Auftraggeber)-354.4( bei)-356.2( den)-357.2( Handelsteilnehmern)-348.6( \(z.)-249.1( B.)-357.1( Banken\))]TJ T* [( ermittelt?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 626.287 Tm 0 Tw [( )250(Zur Frage der Hufigkeit stehen keine Daten zur V)131.1(erfgung.)]TJ ET EMC /_p_klein_Buch01_Liste_Anfang <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 117.454 603.5081 Tm [( )250(a\))-556.3( )250(W)80.9(arum wurden diese Identitten ermittelt?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 581.373 Tm -0.25 Tw [( Nach)-242.7( Auskunft)-243.5( der)-243.7( Handelsberwachungsstellen)-232.7( werden)-242.6( solche)-241.6( Daten)-241.7( etwa)-241.7( bei)]TJ 0 -1.0999 TD [( ersten)-317.6( Anhaltspunkten)-315.2( fr)-320.8( einen)-317.6( V)110(ersuch)-318.7( der)-319.7( Marktmanipulation)-311.1( beim)-317.8( Handel)]TJ T* [( mit)-383.7( verbrieften)-381.4( Derivaten)-381.5( erhoben.)-384.5( Nach)-384.6( Angabe)-384.6( der)-385.8( Handelsberwachungs-)]TJ T* [( stelle)-246.9( Stuttgart)-246.8( wurden)-250.9( solche)-248.8( Auskunftsersuchen)-247.3( beim)-249( Handel)-248.8( mit)-249( Zertifikaten)]TJ T* [( im)-256.7( Einzelfall)-250.4( auch)-256.6( dann)-257.6( gestellt,)-252.5( wenn)-257.7( Anhaltspunkte)-253.2( bestanden,)-254.4( dass)-257.6( T)36(ransak-)]TJ T* [( tionen)-237.9( so)-241.1( aufgeteilt)-233.8( wurden,)-239.8( dass)-240( der)-240.1( nach)-239( dem)-239.1( Regelwerk)-235.8( fr)-241( die)-239.1( Rckabwick-)]TJ T* [( lung)-227.4( erforderliche)-222.2( Mindestschaden)-222.1( von)-228.5( 1)-250( 000)-228.5( Euro)-227.5( \(etwa)-225.5( )-250( 23)-228.6( Abs.)-249.9( 6)-228.6( EUW)112.2(AX-)]TJ T* 0 Tw [( )250(Richtlinien\) nicht erreicht wurde.)]TJ ET EMC /_p_klein_Buch01_Liste_m-drin <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 117.454 476.377 Tm [( )250(b\))-500.3( )250(W)80.9(elche Rechtsgrundlage besteht hierzu?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 454.242 Tm -0.25 Tw [( Rechtsgrundlagen)-212.4( dafr)-219( finden)-217.9( sich)-218.1( in)-219.1( )-220.1( 4)-220.2( Abs.)-220( 3)-220.1( i.)-219.1( V)128(.)-220.1( m.)-219.1( )-220.1( 2)-220.2( Abs.)-220( 1)-220.1( Satz)-217( 1)-220.1( bis)-219.1( 6,)]TJ T* [( Satz)-246.8( 9)-344.7( und)-344.7( 10)-344.8( BrsG.)-343.5( Auch)-343.6( die)-342.8( Brsenrichtlinien)-335.1( sehen)-342.6( Grundlagen)-341.4( fr)-344.7( Aus-)]TJ T* [( kunftsersuchen)-232.9( vor)55.1(.)]TJ ET EMC /_p_klein_Buch01_Liste_letzter <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 117.454 407.973 Tm [( c\))-556.3( W)80.9(erden)-411.2( an)-412.1( den)-412.2( Brsen)-411.2( Listen)-409.3( mit)-410.1( den)-412.1( aus)-412.1( den)-412.1( Auskunftsverfahren)]TJ 1.3333 -1.1111 TD 0 Tw [( )250(gewonnenen Identitten gefhrt?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 375.16 Tm -0.25 Tw [( Nach)-277.6( Auskunft)-278.5( der)-278.8( Handelsberwachungsstellen)-267.7( wird)-278.7( derzeit)-274.6( auf)-278.8( einer)-276.7( Einzel-)]TJ 0 -1.0999 TD [( fallbasis)-307.6( nach)-310.7( Auswertung)-310.3( der)-311.8( jeweiligen)-305.5( Anhaltspunkte)-307.3( geprft,)-310.6( ob)-312.9( ein)-310.7( miss-)]TJ T* [( bruchliches)-196.1( V)110(erhalten)-197.3( gegeben)-199.4( ist)-200.6( oder)-201.6( nicht.)-199.4( Dabei)-199.4( werden)-200.4( je)-200.6( Mistrade-Antrag)]TJ T* [( die)-330.2( Daten)-329.1( der)-331.2( betref)21.2(fenden)-330.1( Orderaufgeber)-327.7( erfasst.)-329.1( T)36.1(reten)-329.2( bei)-330.2( einem)-328.1( Mistrade-)]TJ T* [( Antrag)-287.3( auf)19.1(fllige)-284.3( Ordererteilungen)-281.9( auf,)-288.4( so)-289.5( werden)-287.3( die)-287.4( T)70(eilnehmer)-283.1( erfragt.)-286.3( Per-)]TJ T* 0 Tw [( )250(sonenbezogene Daten werden nicht gespeichert.)]TJ ET EMC /_p_klein_Num01 <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 99.302 284.909 Tm -0.25 Tw [( 25.)-638.9( In)-256.8( welchen)-253( Lndern)-253.9( sind)-255.9( Zertifikate)-249( als)-254.8( Anlage-)-254( und)-256.9( Handelsprodukt)-253.1( wie)]TJ 1.8889 -1.1111 TD 0 Tw [( )250(in Deutschland verbreitet?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 252.097 Tm -0.25 Tw [( W)41.1(i)0(e)-227( bereits)-224.8( in)-228.1( der)-228( Antwort)-226.7( auf)-228( Frage)-226.8( 12)-229( ausgefhrt,)-225.7( sind)-227.9( Zertifikate)-220.7( in)-228( Deutsch-)]TJ 0 -1.0999 TD [( land)-305.1( besonders)-304.7( weit)-304.1( verbreitet.)-300.8( In)-307.2( Grobritannien)-301.6( und)-307.1( Irland)-305.1( haben)-305( Zertifikate)]TJ T* [( eine)-322.2( weitaus)-321( geringere)-321.1( Bedeutung.)-320.9( Hier)-323.2( spielen)-321.1( andere)-322.1( Finanzinstrumente)-315.6( mit)]TJ T* [( ver)19.1(gleichbarer)-250.6( Funktion)-254.7( wie)-254.8( Dif)19.2(ferenzgeschfte)-248.4( \(contracts)-251.6( for)-256.9( dif)19.1(ferences\))-252.7( eine)]TJ T* [( grere)-230.3( Rolle.)-228.5( In)-232.6( sterreich)-227.3( liegen)-228.5( die)-230.6( Brsenumstze)-225.2( in)-231.6( Zertifikaten)-224.2( bei)-230.6( bisher)]TJ T* [( ver)19.1(gleichsweise)-361.4( niedrigen)-364.6( 234)-368.7( Mio.)-367.7( Euro)-367.8( im)-366.8( Jahre)-366.8( 2006.)-368.6( Fr)-368.7( den)-367.8( auerbrs-)]TJ T* [( lichen)-257.7( Handel,)-258.5( der)-260.9( sehr)-260.8( lebhaft)-257.6( ist,)-259.8( sind)-260.8( keine)-258.7( konkreten)-258.5( Zahlen)-257.7( erhltlich.)-254.5( Zer-)]TJ T* [( tifikate)-279.7( werden)-283.8( zudem)-282.7( an)-284.9( der)-284.8( V)60(ierlnderbrse)-279.5( Euronext)-282.6( angeboten.)-281.5( In)-286( Ungarn,)]TJ T* [( Luxembur)21.5(g)-370.6( und)-370.4( Schweden)-367.2( haben)-368.3( Zertifikate)-362.2( eine)-367.4( geringe)-367.3( Bedeutung.)-366.1( In)-370.5( den)]TJ T* [( Niederlanden)-235.8( wurde)-241.2( in)-241.4( den)-241.3( ver)19.1(gangenen)-239( Jahren)-240.2( ein)-240.3( starker)-239.1( Zuwachs)-239.1( im)-240.3( Zertifi-)]TJ T* [( katehandel)-283.7( beobachtet,)-283.6( das)-289( Marktvolumen)-284.5( wird)-288.9( hier)-288( auf)-289( 20)-290.1( Mrd.)-289.8( Euro)-289( jhrlich)]TJ T* [( geschtzt.)]TJ ET EMC endstream endobj 296 0 obj<>/ExtGState<>>> endobj 300 0 obj<> endobj 301 0 obj<> endobj 274 0 obj<> endobj 303 0 obj<> endobj 304 0 obj<> endobj 305 0 obj<> endobj 307 0 obj<> endobj 306 0 obj<> endobj 309 0 obj<> endobj 308 0 obj<> endobj 311 0 obj<> endobj 310 0 obj<> endobj 313 0 obj<> endobj 312 0 obj<> endobj 315 0 obj<> endobj 314 0 obj<> endobj 317 0 obj<> endobj 316 0 obj<> endobj 319 0 obj<> endobj 318 0 obj<> endobj 321 0 obj<> endobj 320 0 obj<> endobj 323 0 obj<> endobj 322 0 obj<> endobj 325 0 obj<> endobj 324 0 obj<> endobj 327 0 obj<> endobj 326 0 obj<> endobj 329 0 obj<> endobj 330 0 obj<>stream q 1 i 60.863 755.808 474.087 11.339 re W n 0 0 0 1 K 2 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d /GS1 gs 60.863 765.011 m 534.95 765.011 l S Q /GS1 gs BT /F1 1 Tf 11.745 0 0 11.745 60.863 770.7061 Tm 0 0 0 1 k 0 Tc 0 Tw (Drucksache)Tj /F2 1 Tf 5.6672 0 TD ( 16/)Tj /F1 1 Tf 12.813 0 0 12.813 146.992 770.7061 Tm (2740)Tj /F4 1 Tf 10.678 0 0 10.678 284.559 770.7061 Tm [( 12 )-4852.6(Deutscher Bundestag 16. W)90.1(ahlperiode)]TJ ET q 1 i 60.863 59.625 474.087 11.339 re W n 0 0 0 1 K 2 J 0 j 0.5 w 10 M []0 d 60.863 68.829 m 534.95 68.829 l S Q BT /F2 1 Tf 7.474 0 0 7.474 107.835 54.643 Tm [(Gesamtherstellung: H. Heenemann GmbH & Co., Buch- und Of)38.3(fsetdruckerei, Bessemerstrae 8391, 12103 Berlin)]TJ -6.2847 -1.1429 TD [(V)56.1(ertrieb:)-243.4(Bundesanzeiger)-244.1(V)55.9(erlagsgesellschaft)-243.2(mbH,)-244.3(Amsterdamer)-243.2(Str)57(.)-244.3(192,)-244.2(50735)-245.3(Kln,)-243.2(T)111(elefon)-244.3(\(02)-245.2(21\))-245.3(97)-245.2(66)-245.3(83)-245.2(40,)-244.3(T)110.9(elefax)-244.3(\(02)-245.2(21\))-245.3(97)-245.2(66)-245.3(83)-245.2(44)]TJ 28.021 -1.1429 TD (ISSN 0722-8333)Tj ET /_p <>BDC BT /F4 1 Tf 10.678 0 0 10.678 60.863 734.402 Tm -0.25 Tw [(Nach)-248.3( Angaben)-248.1( des)-249.4( Deutschen)-246.1( Derivate)-245.1( Instituts)-246.2( e.)-248.9( V)128(.)-250.5( ist)-248.4( die)-248.4( Schweiz)-246.2( auerhalb)]TJ 0 -1.1 TD [( der)-253.5( Europischen)-249.2( Union)-253.4( der)-253.6( zweitgrte)-248.3( Markt)-252.4( und)-254.5( verzeichnet)-247.2( ein)-252.6( kontinuier-)]TJ T* [( liches)-272.2( W)81(achstum.)-272.2( Australien)-271.1( wird)-275.3( als)-274.4( weltweit)-270.2( drittgrter)-271.1( Markt)-274.3( eingeschtzt.)]TJ T* [( Hongkong)-319.9( gelte)-316.1( als)-318.2( weltgrter)-314.8( Markt)-318.1( fr)-320.2( Optionsscheine,)-313.7( habe)-318.1( aber)-318.1( nur)-320.1( sehr)]TJ T* 0 Tw [( )250(wenig Handelsvolumen in Zertifikaten.)]TJ ET EMC /_p_klein_Buch01_Liste_Anfang <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 117.454 664.6411 Tm -0.25 Tw [( a\))-556.3( W)80.9(elche)-197.2( Kenntnisse)-197.4( hat)-199.2( die)-199.2( Bundesregierung)-196.4( darber)41.9(,)-201.2( welche)-197.2( Zertifika-)]TJ 1.3333 -1.111 TD [( tegattungen)-244.8( in)-249.6( welchem)-245.6( Umfang)-248.7( und)-250.6( mit)-247.5( welcher)-246.7( Entwicklung)-245.8( in)-249.5( die-)]TJ 0 -1.1111 TD 0 Tw [( )250(sen Lndern verbreitet sind?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 620.151 Tm -0.25 Tw [( Zu)-370.8( der)-370.7( V)110(erbreitung)-367.5( bestimmter)-364.5( Gattungen)-367.5( von)-371.7( Zertifikaten)-363.5( in)-370.8( den)-370.8( erwhnten)]TJ 0 -1.0999 TD 0 Tw [( )250(Staaten liegen keine Erkenntnisse vor)73.6(.)]TJ ET EMC /_p_klein_Buch01_Liste_letzter <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 117.454 585.6271 Tm -0.25 Tw [( b\))-500.3( W)80.9(elche)-331( speziell)-329.2( auf)-334.1( Zertifikate)-327.1( bezogenen)-331.2( Aufsichtsregelungen)-328.4( exis-)]TJ 1.3333 -1.1111 TD 0 Tw [( )250(tieren in diesen Lndern und wie werden diese angewendet?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 551.814 Tm -0.25 Tw [( Zu)-258.1( speziell)-252.9( auf)-258.1( Zertifikate)-250.8( zugeschnittenen)-250.6( Aufsichtsregelungen)-251.4( und)-259.2( deren)-257.1( An-)]TJ 0 -1.0999 TD [( wendung)-330.5( in)-330.8( diesen)-328.7( Staaten)-326.6( liegen)-327.7( ebenfalls)-326.5( keine)-328.7( Erkenntnisse)-326.4( vor)-331.8( \(vgl.)-330.8( auch)]TJ T* 0 Tw [( )250(Antwort zu Frage 26\).)]TJ ET EMC /_p_klein_Num01 <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 99.302 493.799 Tm -0.25 Tw [( 26.)-638.9( Ist)-265.4( es)-265.4( nach)-264.4( Magabe)-263.6( der)-265.4( EU-Regeln)-261.5( zulssig,)-262.5( in)-265.4( Deutschland)-261.5( vertriebene)]TJ 1.8889 -1.111 TD [( und)-259.5( gehandelte)-253.7( Zertifikate)-251.7( unabhngig)-256.7( vom)-258.5( Geschftssitz)-252.7( des)-258.5( Emittenten)]TJ 0 -1.1111 TD 0 Tw [( )250(nach nationalen Regeln zu beaufsichtigen?)]TJ ET EMC /_p_klein_Num01Einz <>BDC BT 9.61 0 0 9.61 117.454 456.427 Tm -0.25 Tw [( W)81(enn)-236.4( ja,)-235.3( in)-236.4( welchem)-232.4( Bereich)-232.5( knnen)-236.4( auf)-236.4( Zertifikate)-229.5( allein)-232.4( nationale)-231.5( Auf-)]TJ 0 -1.111 TD 0 Tw [( )250(sichtsregeln angewendet werden?)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 424.36 Tm -0.25 Tw [( In)-307.1( Er)19.1(gnzung)-304.8( der)-306( Antworten)-303.8( auf)-306( die)-305.1( Fragen)-304.9( 1,)-307.1( 7)-307.1( und)-307( 13)-307.1( werden)-304.8( folgende)-303.9( An-)]TJ 0 -1.0999 TD [( merkungen )-250(gemacht:)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 396.8701 Tm [( Nach)-186.8( der)-187.9( EU-Prospektrichtlinie)-178.1( \(2003/71/EG\))-185.4( knnen)-187.8( die)-186.8( Mitgliedstaaten)-178.4( nur)-188.8( in)]TJ T* [( den)-272.3( vom)-272.3( Anwendungsbereich)-267.7( der)-272.3( Richtlinie)-265.1( nicht)-270.3( erfassten)-269.1( Bereichen)-267.1( oder)-272.3( bei)]TJ T* [( ausdrcklich)-253.1( in)-257.7( der)-257.6( Prospektrichtlinie)-249.1( vor)18.1(gesehenen)-254.3( Sachpunkten)-254.2( eigene)-254.5( Rege-)]TJ T* [( lungen )-250(tref)22.5(fen.)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 345.888 Tm [( Namentlich)-192( gilt)-196.4( dies)-197.3( fr)-199.5( bestimmte,)-192( vom)-198.4( Anwendungsbereich)-193.7( der)-198.4( Prospektricht-)]TJ T* [( linie)-290( ausgeschlossene)-287.6( W)81(ertpapierarten)-285.7( \(vgl.)-293( Artikel)-290( 1)-294.2( Abs.)-294.1( 2)-294.2( der)-293.1( EU-Prospekt-)]TJ T* [( richtlinie\))-363.6( oder)-369.8( fr)-370.8( die)-368.9( Mglichkeit,)-364.5( die)-368.9( V)110(erf)19.1(fentlichung)-365.6( einer)-367.8( Mitteilung)-364.6( zu)]TJ T* [( verlangen,)-236.9( aus)-240.3( der)-240.3( sich)-239.2( er)19(gibt,)-239.2( wann)-240.1( und)-241.3( wo)-241.2( der)-240.3( Prospekt)-239( verf)19.2(fentlicht)-235.1( worden)]TJ T* 0 Tw [( )250(ist \(Artikel 14 Abs. 3 der EU-Prospektrichtlinie\).)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 283.1611 Tm -0.25 Tw [( Ausdrcklich)-207.6( vor)18.1(gesehen)-208.8( ist)-210( darber)-209.8( hinaus)-209.9( in)-211( Erwgungsgrund)-209.5( 15)-212( der)-211( EU-Pro-)]TJ T* [( spektrichtlinie,)-280.6( dass)-289.1( die)-288.1( Mitgliedstaaten)-279.6( in)-289.1( Bezug)-287( auf)-289.2( die)-288.1( Zulassung)-286.8( von)-290.1( W)81(ert-)]TJ T* [( papieren)-212.9( an)-216.2( einem)-213.1( or)18.1(ganisierten)-210.9( Markt)-215.1( \(d.)-249.9( h.)-217.3( fr)-217.2( Deutschland:)-210.8( amtlicher)-209.9( und)-217.2( ge-)]TJ T* [( regelter)-367.9( Markt\))-371( weitere)-367.9( besondere)-369.9( Anforderungen)-370.7( verlangen)-368.8( drfen,)-372( ohne)-372.1( je-)]TJ T* [( doch)-187.8( die)-186.9( Bestimmungen)-181.4( ber)-187.9( die)-186.8( Erstellung,)-183.6( den)-187.9( Inhalt)-185.8( und)-188.9( die)-186.8( V)110(erf)19.2(fentlichung)]TJ T* [( des)-286.4( Prospekts)-285.2( damit)-283.4( zu)-286.5( beeintrchtigen.)-278( Demzufolge)-282.1( ist)-285.4( der)-286.5( Spielraum)-282.2( fr)-287.5( rein)]TJ T* 0 Tw [( )250(nationale Regelungen betref)33.2(fend Zertifikate relativ eng.)]TJ ET EMC /_p <>BDC BT 10.678 0 0 10.678 60.863 196.944 Tm -0.25 Tw [( Soweit)-453.8( Zertifikate)-448.7( den)-456( V)128(orschriften)-452.7( der)-456( EU-Finanzmarktrichtlinie)-442.1( und)-456.9( ihren)]TJ T* [( Durchfhrungsvorschriften)-352.8( unterliegen,)-352.4( ist)-356.8( es)-357.7( den)-357.8( Mitgliedstaaten)-348.3( nur)-358.7( in)-357.8( sehr)]TJ T* [( begrenzten)-338.9( Ausnahmefllen)-336.7( mglich,)-339.9( weiter)22.2(gehende)-341( nationale)-338( Regelungen)-338.9( zu)]TJ T* [( tref)20.1(fen.)]TJ ET EMC endstream endobj 331 0 obj<>/ExtGState<>>> endobj 39 0 obj<> endobj 332 0 obj<> endobj 333 0 obj<>stream HTST>q<'=gNjkӈ5D^`_ϲw`oP':mo=., 1ޯcSdBqڳδ3> ҏYsdiL~*#xa|FOUcդmͳn d@/p뀈*X*%hĸqbr4sh2k?..#j' *oKqqѯX%2R,iԬJy2 R@b gof5 Bl`? # @ C N ?߀kt?45ڟh61rݝ f7w#Ŋ ++++^㪊Uw^ՏW[;lXc\W孽.w;v0˘{oeT3ȧ3 ~ܾHKx]L\$Иfwa*1*2텋SƘ4Fd\Y*$&>֝^G>$دdp!xpv$EFv9؈s2eLބj[wv 89G|6s4wհ҄ZTz"3WM 5-qj0͐5}]~W uSaEiȢdy{L݅++!Udչ-Z'J8H.EOLLLA9w[4F˂m whaȶl9)ڔ)B'h?.ж66-6?0lsl>;>/m̥I!G"LҷLD{ZY$!gaI?/cq_tn/Z3vI}Q,J\Wu3 aW q96"L7pAmerQ$Fî1$5,ijȬ3yJz.85=$`_ s+s@"h[ng 89~LQ&<9<8*'D$48#i"_Oqh{p`7RvQꅚ[ OMł(Ƒa:} ,1|T)ޱ/PdE OupZNg_0]}ν# >$`ܻMN`)[9K\3%nNϰv gZhSX哸 DC*6K_>flXؙt<"#DytJ)\oA.i#':NjZxpR-7+X&9&@ )z*LmA|P@~ǛҼ虇/y9sgg4tRC>ȡB.ΒoJy)wG&+wdWy Gkr66J!4}'-6wk[o; d2fsk*#G!E a3{}*L3?%? 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